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上市不满两年就卖壳，股价涨停！此类“神操作”背后有何玄机？

涨停的股票K线图都一样，但背后的故事截然不同。

重组预案发布后，振静股份9月24日复牌迎来“一字板”。

投资者对股价的追捧源自重大事件驱动：一来，公司本次重组拟注入的是今年以来炙手可热的生猪养殖类资产；二来，振静股份2017年12月才登陆A股市场，未曾想到上市不到两年时间便筹划卖壳。

其实，这不是孤例。去年以来，不少上市临近三年的公司纷纷筹划控股权转让。好不容易上个市，却又如此急切卖壳，究竟是为什么？

“上市不满三年就筹划卖壳的案例日渐增多。在我印象中，这应是公司上市后筹划卖壳最快的一家。对此，外界不应只看到事件表象，更应关注其幕后动机以及相关事件对整个A股生态的影响。”某投行资深人士说。

罕见设计：

投石问路探寻监管边界？

“上市未满两年就运作卖壳交易，并试水重组上市配套融资，在振静股份重组方案设计上，投石问路的迹象较为明显。”有券商并购部人士对此评价道。

根据振静股份日前推出的重组方案，公司拟以发行股份及支付现金相结合的方式购买41名交易对象持有的巨星农牧100%股权。同时，公司拟发行股份募集配套资金，用于支付此次交易中的中介机构费用、现金对价、相关并购交易税费及投入标的公司在建项目，并补充上市公司和标的公司流动资金、偿还债务等。

振静股份当前控股股东为和邦集团，实际控制人为贺正刚。本次交易完成后，巨星集团持有的上市公司股份预计将超过和邦集团及贺正刚合计所持有的上市公司股份，故未来上市公司控股股东预计将变更为巨星集团，实际控制人将变更为唐光跃。

加之拟购标的巨星农牧营业收入等财务指标远高于振静股份，按照规定本次交易预计构成重组上市（即俗称的借壳上市）。

“目前重组上市的配套募资肯定是不能做，但今年6月证监会曾就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，其中提及将恢复重组上市配套融资，不过正式规定仍未出台，振静股份如此设计应是打了个提前量，赌修订后的重组办法能在本次方案审批前出台。”上述券商人士指出。

不过，相较于配套募资的设计，外界更为关注的是振静股份本身。

2017年12月18日，振静股份登陆A股市场，公司主营业务为中高档天然皮革的研发、制造与销售，拥有汽车革、鞋面革、家私革三大产品线。

从业绩指标来看，公司上市当年盈利增速降至7%，2018年、2019年上半年净利润同比则分别下滑5.47%和13.06%。

“上市公司筹划资产重组本身无可厚非，但上市不到两年便卖壳，则是广受争议的话题。”上述券商人士称。

上交所今晚也对振静股份下发了问询函。问询函要求公司结合控股股东、实际控制人在首次公开发行股票招股说明书中作出的承诺，补充披露本次重组上市是否存在未严格履行承诺等情形。

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