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巨亏70亿市值缩水9成 天神娱乐股东为什么“内讧”?(4)

巨亏70亿市值缩水9成 天神娱乐股东为什么“内讧”?(4)
2019-08-20 11:02:32 每日经济新闻

3年并购15家公司并购金额近130亿元

“我错了。我选择了通过外延式并购发展的路径,而不是做好内生性发展,找到真正的壁垒和护城河。对于公司而言,增长很重要,但基于壁垒和护城河的增长才是最重要。我现在懂了,我也相信为时未晚。我会尽我所能,担起责任,为救回天神娱乐,不遗余力。”8月18日,天神娱乐第一大股东朱晔在公司官方微信公众号上发布的公开信中如此说道。

对于曾经辉煌的天神娱乐来说,频频并购的确是不容忽视的事实。2014年,成立于2009年的天神娱乐借壳上市,自此开始了大规模的并购。

根据每经记者不完全统计,2015年~2017年,3年间天神娱乐通过公司本身、子公司天神互动以及天神娱乐发起设立并购基金等共收购15家公司,并购金额高达127亿元,收购的公司类型主要为游戏、影视、广告、移动应用等四大领域。在这15起并购案中,其中现金支付为56.6亿元,股份支付为70.61亿元。

巨亏70亿市值缩水9成 天神娱乐股东为什么“内讧”?

投入超过百亿元并购资金,借力于行业契机和资本的支持,在过去的两年间,天神娱乐无疑迎来了高光时刻,市值一度达到350亿元。“天神娱乐在2017年营收超30亿元,10亿净利润,当时在A股游戏类公司前六名。”媒体说明会上,天神娱乐董事、副总裁李春回忆到。

但外延式并购发展就像是一把双刃剑,不断攀升的市值背后,还掩埋着几十亿元的商誉减值大雷。2018年,天神娱乐在年报中交出了亏损逾70亿元的“成绩单”。从年报给出的理由不难看出,公司2018年业绩巨亏中,并购标的业绩恶化导致的商誉减值占了较大一部分,2018计提商誉减值准备约40.59亿元。

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天神娱乐相关公告

每经记者注意到,在上述天神娱乐的15起并购中,也没能逃过“业绩对赌未完成”“业绩变脸”的情况。合润传媒、幻想悦游在2018年年度均未达到业绩承诺,雷尚科技虽然完成了三年累计2.4亿元的业绩承诺,但2018年上半年该公司的净利润仅为1779万元。

“天神娱乐去年的巨亏的确有冒进求大的原因。但天神娱乐发展至今,经历的跌荡实际上映射了中国整个泛娱乐行业完整变迁发展史,从页游起家、到端游、到影游联动,再到游戏及影视行业股值高企的整个一轮周期,天神娱乐都完整地经历过。”李春解释到。

事实上,从2018年下半年开始,不管是“影视税收”引发的影视行业大调整,还是游戏行业大调整,版号收缩带来的“寒冬”,都一定程度上对在2014年并购潮中大举“进军”的文化传媒行业带来影响,导致轻资产属性的影视游戏公司们成为了商誉“雷区”。

截止今年8月份,大多游戏公司亏损的主要原因在于商誉减值。伽马数据报告显示,2018年,受商誉相关政策影响,在游戏业务占比超过30%的企业中,超过4成企业商誉发生减值,商誉减值金额超200亿元人民币。

(责任编辑:任宪奎 CF001)
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