阅文集团在财报中称，自有产品平台收入缩减，是因为其加强了对付费内容的审核和上架控制；腾讯产品自营渠道的付费阅读收入也在持续减少，但部分已被其推出的免费阅读模式带来的在线广告收入抵销；第三方平台收入减少主要系与其中止合作所致。

版权运营崛起，付费阅读疲软

实际上，从2018年调整收入分类开始，阅文集团一直有意弱化在线阅读在公司收入中的地位。现在，阅文集团的在线业务由在线付费阅读、网络广告、分销的第三方网络游戏构成，版权运营由制作发行电视剧、网络剧、动漫、版权改编权、运营网络游戏以及销售纸质图书构成。

上半年财务数据显示，版权运营板块发展势头迅猛。阅文集团在财报中称，“市场对于各种形式的版权内容都存在旺盛需求，版权改编拥有良好的市场前景，有望进一步释放潜在价值。”

另一方面，阅文集团的平台付费用户却在减少。与去年相比，月活跃用户数从2.13亿涨至2.17亿，但平均月付费用户数却从1070万下降到970万，付费比例从5%降至4.5%。

为此，阅文集团于今年上半年推出了免费阅读模式：与腾讯合作，在手机QQ和QQ浏览器中推出免费阅读频道，还推出了自营免费APP飞读。

阅文集团称，免费阅读是付费阅读的有益补充，瞄准的是对价格敏感但能接受阅读页面广告的客户。“作为公司的一项重要举措，免费阅读模式将有助于提高现有版权的变现”，而且“长期来看，随着免费用户与平台互动增多，也有机会把部分免费用户转化为付费客户。”

据统计，当前走“网文免费”路线的平台产品包括：趣头条旗下的米读小说、百度投资的七猫小说、WiFi万能钥匙团队推出的连尚读，以及番茄小说等。阅文集团布局免费阅读的这一举动，也被市场解读为“在网文免费模式冲击下开始的防御战”。

上市即巅峰

1年多市值蒸发700亿

阅文集团的前身是腾讯文学，2015年腾讯文学收购盛大文学后联合成立了新公司阅文集团，统一管理和运营起点中文网、创世中文网、云起书院、潇湘书院等网络文学品牌，以及QQ阅读、起点读书等移动阅读APP。

2017年11月8日，阅文集团作为文化传媒独角兽企业，登陆港交所。上市当天即暴涨86%，股价触及110港元，市值逼近千亿，成为国内文化传媒板块市值最高的公司。

不过从上市两年的表现看，阅文集团也成为“上市即巅峰”的典范。自上市当日以来，阅文集团的股价一路震荡走低，未再刷新历史新高，反而开启了漫漫下跌之路。

相关报道: