《投资者网》通过Wind数据整理发现，2018年销售规模超过100亿元的13家医药流通企业期末应收款余额普遍较高。计算发现，13家公司应收账款及应收票据占营业收入比重的平均值为32.49%，占总资产比重的平均值为45.02%。

年期末，瑞康医药应收账款及应收票据余额合计179.80亿元，其中应收账款账面余额173.83亿元。规模上，瑞康医药的应收款项在头部医药流通企业并非最高。深交所在年报问询函中对其形成原因及后期回款情况进行了关注。据公司回复，截至2019年4月份回款93.10亿元，占其2018年末应收账款余额的53.56%。《投资者网》注意到，为了盘活资金，瑞康医药近年来积极推进供应链金融和应收账款证券化。

困境：增收不增利

一个不争的事实是，增收不增利的局面延续到一季度。最新的2019年一季报数据显示，公司营业收入87.4亿元，同比增长22.62%；归属于上市公司股东的净利润为1.90亿元，同比减少32.26%；扣非后归属上市公司股东净利润为1.91亿元，同比减少31.73%。

导致公司增收不增利的原因是什么？

对于2018年度增收不增利的情况，瑞康医药解释是：全国终端网络的建设和业务的增值拓展为公司带动了公司收入的增长，同时，融资金额增长导致的财务费用增加和商誉减值损失影响了公司利润。在一季报中，公司表示，外部融资增加、融资成本增加导致利息支出较多，导致归属于母公司净利润同比降低。

《投资者网》翻阅公司近五个季度的报表发现，一季度，公司营业收入略低于2018年第三和第四季度，高于一、二季度。对利润影响较大的是期间费用。一季度，公司期间费用合计11.38亿元，较去年同期高出3.39亿元，与上年四季度基本持平。其中，销售费用同比增长1.28亿元，财务费用同比增长1.47亿元。

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