不仅仅是增收不增利，白云电器还存在应收账款大幅增长问题。

近10年来，随着营业收入持续增长，白云电器的应收账款也是水涨船高。年报数据显示，2009年至2015年，其应收帐款账面价值为2.90亿元、4.18亿元、4.20亿元、5.52亿元、6.53亿元，6.80亿元、6.81亿元。2016年、2017年，其应收账款为8.22亿元、7.24亿元。奇怪的是，2017年，应收账款大幅减少。

去年，应收账款猛增至13.56亿元，较2017年再增加6.32亿元，增幅高达87.29%，当年应收账款占其营业收入的52.64%。今年一季度末，其应收账款飙升至14.72亿元。

对比发现，近10年来，去年是其应收账款暴增之年。为何会突然大幅增长？

白云电器解释称，主要是公司对轨道交通类客户的销售收入进一步扩大，如去年前9个月，公司对广铁集团的销售收入约为5.67亿元，形成应收账款2.49亿元。公司还声明称，不存在对客户变更信用政策问题。

显然，不管怎么说，应收账款大幅增长，必将导致净利润虚增。一旦应收账款形成坏账，将大幅冲击净利润。

从白云电器应收账款账龄看，2015年以来，其账龄在一年以上的应收账款达到30%左右。公司解释称，公司客户一般要等设备调试运行后才与供应商进行总结算，电力、地铁等行业客户，虽然资金实力雄厚，信誉度高，但其付款程序一般比较复杂，回款时间较长，有时会出现跨年度结算货款情况。公司账龄在1年以上的应收账款中，30%左右为质量保证金。

奇怪的是，白云电器产生的坏账损失波动较大。2015年至2017年，其坏账损失分别为347.46万元、2137.19万元、―849.46万元，去年为4098.12万元。2017年存在计提的坏账损失转会情形，去年的坏账损失较2016年几乎翻了一倍。

此外，公司还存在坏账核销情形。2016年、2017年，分别核销6097.13万元、508.57万元。

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