东北制药2018年年报也首次将“VC及系列产品”单独统计，但其营收规模和盈利能力却均出现下滑。年报显示，2018年东北制药该项业务实现营收、营业利润分别为8亿元、2.93亿元，较上年同期分别下降了3.35%和26.55%；毛利率为36.55%，也比上年同期下降了11.55%。

招商证券表示，由于维生素需求的相对刚性所占下游成本较小，再叠加寡头垄断的格局决定的价格策略及短期小厂商供给的不确定性，未来维生素价格大幅波动或成常态。

尽管如此，东北制药依旧在不断加码VC项目建设。2017年4月东北制药启动VC项目（包括生产线搬迁和智能化升级）后，公司为其募资8.26亿元；2019年3月4日又计划定增募资20亿元，计划对该项目再投入4.7亿元，但其投产时间却延期整整一年至今年的12月。在行业产能过剩格局未变的情况下，东制药若想继续依靠VC实现大幅增长将面临更多不确定。

如此看来，东北制药核心产品的盈利情况也充满着不确定性，那未来公司该如何应对行业所带来的不确定呢？公司又该采取怎样的措施提升业绩？公司层面并未作答，暂未知晓。

此外，一直以来，东北制药依然饱受成本之困。去年公司营业总成本达到74.38亿元，仅有0.29亿元的利润空间。其中营业成本占据大头，期内达到43.77亿元，同比增长近28%；销售费用更是大幅增长超70%，达到19.18亿元，严重吞噬盈利。

　　150亿的新目标

东北制药在年报中强调，2019年度公司合并抵消前营业收入预计为150亿元，净利润预计比2018年度增长不低于50%。就此有业内人士认为，在公司主打产品维生素类药物盈利未出现增长的情况下，东北制药要实现150亿的营收目标恐怕并不容易。

除东北制药受成本之困以外，公司的应收账款也是一大难题。截至去年年底，东北制药应收账款和票据共计23.62亿元，同比增长近28%，占公司净资产的比重接近66%，而东北制药应收账款账龄在3年以上的坏账计提比例为100%，涉及的应收账款近2.28亿元。

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