业界有声音认为，上市公司集中在2018年大额计提商誉，做低业绩，意在将商誉风险一次性解决，有利于未来公司业绩释放。但香颂资本执行董事沈萌向《证券日报》记者表示，在不存在业绩未完成、估值减低的情况下，一次性计提大额商誉并不合理，其中或存在会计操纵、利用会计手段人为制造未来业绩激增的可能。但目前从政策层面没有规定约束，因此“只是不合理，但不违规”。

与此同时，在过去一年传媒板块二级市场持续震荡的背景下，大量影视公司控股股东股权质押率风险被放大，甚至部分公司已面临实控人变更的局面。

Wind数据显示，截至2018年12月31日，当代东方、印纪传媒、聚力文化、众应互联、佳云科技、华录百纳等6家公司的大股东累计质押数占持股数比例的100%，共有36家公司的控股股东质押股权比例占所持股份的90%以上。

有传媒行业分析师向《证券日报》记者解释，上市公司一般可通过增发、配股发债等方式进行融资，但均需较高的资金成本和时间成本，相较之下，股权质押更加便捷，能够在不稀释控制权的前提下，及时补充流动资金。

“但股权高质押也面临着诸多风险，在市场不景气的背景下，随着股价不断下跌，上市公司实控人所质押股票可能爆仓，进而出现实控人变更的风险。”上述传媒行业分析师提到。

举例来看，曾出品《花千骨》《老九门》等热门剧集的慈文传媒，在去年6月份遭遇股价震荡下跌，此后数月内，其实控人马中骏先后多次进行补充质押，质押比例超过90%。但在今年2月19日，慈文传媒公告称，江西出版集团旗下华章传媒拟通过协议受让公司控股股东马中骏及其一致行动人所持股份等方式成为慈文传媒控股股东。

年报显示，公司去年实现营收14.4亿元，同比下降13.8%，净利润亏损10.9亿元，同比下滑367.93%。

此外，包括东方网络、当代东方、骅威文化、中南文化等在内的多个公司，都出现了公司实控权变更的情况。

可以说，2018年是整个传媒行业大调整的一年，多重因素导致行业表现不佳，2019年以来情况有了明显的好转，有传媒行业研究员认为，“至暗时刻已经过去。”

相关报道: