曾经的“国民女装”上海拉夏贝尔服饰股份有限公司(603157.SH，下称“拉夏贝尔”)如今陷入了业绩明显下滑、市值大幅缩水、库存积压严重的“泥沼”中。

4月30日，拉夏贝尔公布第一季度财报显示，营业收入、归属上市公司股东的净利润、毛利率都同比减少，扣非后的归属上市股东的净利润更是同比大幅减少129.05%。积压存货高达21.93亿元。

面对业绩明显下挫的现状，近日，拉夏贝尔董秘办相关负责人向时代周报记者表示，目前公司“多品牌、直营为主”的业务发展模式急需调整，直营模式下，过高的固定成本费用支出在销售增长乏力的情况下导致公司盈利水平大幅下降。

快消品行业专家李兴敏指出，拉夏贝尔业绩的下滑不仅跟行业大环境有关系，还和其本身发展理念陈旧有关：“服装行业变化非常快，拉夏贝尔没有跟上消费者心理的变化，还停留在‘工厂模式’，流水线生产，服装不能进行差异化竞争。”

业绩持续走低

时间回拨到2017年，拉夏贝尔回A上市，成为首家“A+H”股的服装品牌。在经历新股上市8个涨停板后，拉夏贝尔的股价冲到了31.42元，随即股价一路走低，市值缩水严重。

截至4月30日，拉夏贝尔总市值42.17亿元，较118.97亿元的高点已经缩水近3倍。股价报收7.7元，已经跌破8.41元的发行价，较31.42元的最高点下跌75.49%。在这背后是拉夏贝尔业绩节节“败退”的事实。2016?2018年，其归属上市公司股东的净利润分别为5.32亿元、4.99亿元、-1.60亿元。

据拉夏贝尔披露2018年年报后，业绩的滑坡也引起了有关部门的注意。4月10日，上交所对拉夏贝尔发出问询函，要求拉夏贝尔补充披露公司经营业绩情况是否与行业及同类产品发展情况相一致，具体分析公司营业收入、毛利率、净利润明显下降的原因等。

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