从福建的一家普通的“农改超”超市，发展成现在接近千亿元市值的上市企业，永辉超市已经成为不少人买菜购物的首选。

4月26日，永辉超市(601933.SH)发布了2018年财务报告，据了解，这也是永辉超市自去年年底分拆永辉云创后的首份年报。

不过，这份报告显示，去年永辉超市营业收入大幅增长，但是公司却出现增收不增利的状况。

此外，若没有投资收益和政府补贴等项目的提振，去年永辉超市净利润水平将更低。

值得注意的是，被寄予厚望的云创业务并没有很快给永辉带来实际的财务回报，实际上，近3年来，云创业务累计亏损13亿元，已成为上市公司财务上的拖累。

　　净利下滑18%，销售费增36%

4月26日，永辉超市发布2018年度业绩报告，报告显示，公司2018年实现营业总收入705.17亿元，同比增长20.35%，归属于上市公司股东的合并净利润14.80 亿元，同比减少18.52%。这也是永辉超市自上市以来第二次出现净利润下滑的情况。

若没有投资收益和政府补贴等项目的提振，2018年永辉超市净利润水平将更低。年报显示，去年永辉超市实现非流动资产处置收益约2.46亿元，获得政府补贴约1.18亿元，同时取得与交易性金融资产相关的收益约8792万元。

从财务数据来看，永辉超市2018年销售费用高达115.6亿元，同比增长36.78%，主要是新开门店费用增加所致；管理费用同比增长68.84%，主要是职工薪酬(含股权激励)费用增加所致。

此外，值得注意的是，从过去几年的情况来看，永辉超市2015-2018年营收同比增长率分别为14.75%、16.82%、19.01%、20.35%，逐年递增，而费用率却明显波动，分别为17.37%、17.02%、17.32%、20.87%，特别是2018年费用率显著增加。

永辉云创3年亏损超13亿

永辉云创成立于2015年6月，包含三大业态：超级物种、永辉生活店(生鲜+便利店的模式)及永辉生活·到家卫星仓(前置仓到家配送模式)。

2018年年报显示，永辉云创2018年终止经营净利润为亏损9.45亿元，其中归属于母公司所有者的终止经营利润为亏损1.78亿元，已成为上市公司财务上的拖累。

不过，这并非永辉云创首次出现亏损。2016年和2017年，永辉云创分别亏损1.16亿元和2.67亿元，近三年累计亏损13.28亿元。

对于长期亏损的事实，永辉超市董事长张轩松曾在永辉投资者交流大会中称，永辉云创覆盖全国范围内多个重点城市；其次是后台搭建和人力成本高昂；最后是毛利率过低而制约盈利能力。

值得注意的是经过前期高速扩张后，永辉云创从去年开始收缩其开店计划，在业内人士看来开店放缓的原因是密集开新店成本过高影响了永辉超市上市公司业绩。

永辉云创的亏损曾让永辉压力倍增。2018年12月4日，永辉超市与永辉云创的创始人张轩宁签订协议，以3.94亿元转让永辉云创20%的股权。这之后，张轩宁成为第一大股东，占股29.6%。根据公告，“此次交易完成后，永辉云创及其控股子公司将不再纳入永辉超市的并表范围。”

有业内专家告诉长江商报记者，永辉新零售业务一直赚不到钱，与永辉云创自身规模扩张的速度有关。通常情况下，一个企业旗下门店快速扩张大多都会导致营业成本同步快速上涨，在没有出现可盈利的模式之前，快速将模式进行铺展只会导致企业陷入盈亏不平衡的困境中。

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