九成营收来自公有云

招股书显示，优刻得主要收入来源是公有云业务。数据显示，2016-2018年营业收入分别是5.16亿元、8.4亿元、11.87亿元，同期归属于母公司所有者的净利润分别为-1.97亿元、7683.46万元、8032.33万元。

其中，2016年—2018年公有云业务收入分别为4.72亿元、7.64亿元、10.11亿元，占同期总营收的91.43%、90.97%和85.15%。

从客户群体来看，公司以中小企业为主。数据显示，优刻得前五大客户的销售金额均较小，单一客户的销售占比不超过营业收入的6%，前五大客户合计占比约在20%以下。

优刻得坦言，虽然该公司在报告期内持续拓展私有云、混合云以及包括大数据、人工智能在内的其他业务，但是若公司公有云业务未来受到技术革新、行业竞争或产业政策变更等因素冲击，而其他板块业务又尚未形成规模，则可能会对公司经营产生较大不利影响。

值得注意的是，优刻得毛利率呈现下降趋势。数据显示，2016年—2018年主营业务综合毛利率分别为40.70%、35.62%和31.94%，三年下降8.76%。其中IDC服务毛利率分别为29.52%、25.99%和22.23%，云计算服务毛利率分别为59.72%、51.99%和47.16%，均呈现逐年下降的趋势。

优刻得表示，IDC服务毛利率下降主要原因为机柜租赁成本上升，但受市场竞争等因素影响，低于销售价格增速所致；云计算服务毛利率下降主要原因为公司持续扩建云平台，云主机成本增速较快，而云主机的市场销售滞后于云平台节点建设所致。随着公司投入云计算业务产生收入的不断释放，公司云计算收入占比的提升，公司毛利率的变化将趋于稳定，但受市场竞争加剧、机柜租赁成本上升、云平台持续投入等因素影响，不排除短期内公司综合毛利率将持续下滑。

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