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论生猪的死掉

证券时报 蔡江伟

听说，河南某养殖类上市公司的业绩爆雷了，亏损有数十亿之多。听说而已，我没有亲见。但我却见过未曾爆雷时的这家公司，其简称给人以非常振奋的遐想，似乎只需假以时日，便能一飞冲天。他的过往财务报表我也见过，并不见佳，我以为。

在最近一切业绩爆雷的上市公司中，这并不是亏损金额最高的一家。但亏损的理由，却非常独特。在公告中，业绩巨亏的其中一个原因，赫然便是“资金紧张，饲料供应不及时，公司生猪养殖死亡率高于预期”。言外之意，去杠杆的推进，竟是以饿死生猪的方式，影响到了实体经济。便有熟悉A股的老司机常常对我说，农业股的业绩总是要打个疑问。甚至还有一句古谚，叫做“纵家有千万，会动的不算”；而生猪就是会动的吧。有好事者便计算，按照公告亏损的总金额，这家公司饿死的生猪，可能要在数百万头。但我仔细翻阅明细，并没有那么夸张，大约几十万头即可。A股历史上业绩造假的农业上市公司也很多，蓝田股份的水面下到底有多少鱼，现在也没人能得出准确的答案；草原兴发因为禽流感死了多少只鸡，恐怕也没人能数得清；至于东北某岛的扇贝到底能不能自己游走再回来，更是一个未解之谜。总之，这家公司的业绩终于是巨亏了，跟其他业绩爆雷或“洗澡”的上市公司一起，搭上商誉减值闹剧的便车，成为腊月里别样的煞景。

那时我唯一的希望，便在这些股市劣行的清除。看到类似这种找个借口就给巨亏甩锅的行为，心里便不舒服。但这次巨亏的理由，仿佛精心设计一般。举国上下，非洲猪瘟疫情严峻，其布控之严，倒震慑了上市公司，不敢贸然把生猪死亡原因扯到猪瘟的头上。幸好还有一个去杠杆的背景，再搭上资金紧张的名头，终于给生猪找到了新的死法。在农历猪年即将到来之际，它们为避免落入食客的口腹，竟以如此决绝。

现在，这些生猪终于死掉了。死去的生猪，显然不会再发声。然普天之下的股民，其愤懑又何如？这是有事实可证的。试到网上、线下探听民意去。凡有公私机构，大户小散，除了几个脑髓里有点贵恙的之外，可有人不认为这事情太蹊跷的？纵然月有圆缺，上市公司的业绩波动亦可理解，但作为上市公司，竟会饲料短缺，其本领倒是连散养生猪的农户也不如。年报里占员工比重高达3成的技术人员，不知道具备怎样的专业技术。而公告开头处公司及董监高对“公告内容真实、准确和完整”的保证，真显得如儿戏一般刺眼。

这家公司的故事还很多。去年早些时候重要股东提出的5亿元增持计划，最终并未得到很好地执行，还因此收到了深交所的监管函。随后的5亿债券违约，则把公司的问题暴露出来，却创新地给出了“肉偿”的解决方案，居然让股价拉上了几个涨停。至于大幅计提的商誉减值，和一再下修的业绩预告，在A股当下的业绩爆雷潮中，倒显得不那么令人意外吧。

当初，A股里的公司，充分享受了市场的流动性溢价，尤其以中小市值公司，被寄予了成长的厚望。在一段时期，利用这种溢价，通过并购的方式，在短期做大了规模，做高了市值，却埋下了资产消化不良的隐患。而巨额的商誉，也在传言的摊销新规威慑下，像脓包一样被一次性挤了出来。

莫非他们不知道，出来混，迟早是要还的吗？

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