“家用远红外桑拿产品在国内还处于市场培育期，渗透率不高，这个品类较难看到爆发性增长，这也是公司主业一直不温不火的主要原因。”张林对时代周报记者表示。

与此同时，频繁并购带来了商誉大幅上升。截至2018年三季度末，乐金健康账面商誉高达10.16亿元，占公司净资产的40.9%。

“公司这几年的并购比较散乱，没有形成合力。而一旦并购标的业绩不达预期，就要面临商誉减值的风险。对赌期过后业绩一落千丈的例子并不少见。”张林向时代周报记者指出。

而乐金健康的商誉减值风险已经开始显现。

2014年，乐金健康曾以1.08亿元对价收购深圳卓先实业100%股权，形成8995万元商誉。彼时，深圳卓先实业承诺2014–2016年分别实现净利润760万元、950万元、1100万元。时代周报记者注意到，2014–2016年，深圳卓先实业均顺利完成了业绩承诺。然而，对赌期一过，其业绩随即变脸。2017年，深圳卓先实业亏损1507万元，导致当期计提了2607万元商誉减值。

除此之外，乐金健康在2015年、2016年间并购的上海久健、福瑞斯以及瑞宇健身，均出现了业绩承诺未达成的现象。

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