事实上，除了3亿元债券违约之外，被降级的3只债券规模合计共有15亿元，且于2016年发行、日期均为5年，并附第三年末调整票面利率选择权和投资者回售选择权。这意味着明年6月到9月，银亿股份或将集中面临债券兑付的巨大压力。

业内人士表示，此次银亿股份违约与房地产业务去化压力持续增加、2018年公司大额现金分红28.19亿元等密切相关。

据了解，目前公司房地产业务主要集中在宁波、南昌、沈阳、湖州等二三线城市，且上海城市项目多以合作为主。就土地储备来看，根据银亿股份2018年半年报，银亿股份在南昌、江西高安、内蒙古海拉尔、新疆、沈阳、韩国济州岛、湖州安吉等地区共有土地储备180万平方米。其中，新疆、内蒙、高安以及韩国济州岛的土地储备量占了几乎三分之二，这意味着其土地储备基本位于三四线城市，这也让银亿股份受单一房地产市场波动影响较大。

此外，银亿股份在沪深股市累计质押股数33.10亿股，累计质押总市值186.37亿元，累计质押比高达82.18%，成为两市累计质押股数最多企业。

“自身经营压力较大，且持有上市公司股权质押比例很高，进一步拖累公司经营及融资压力。公司亦曝出多项风险事件，如子公司贷款逾期等问题，导致自身流动性压力及外部融资环境进一步弱化，最终于12月24日发生实质性违约。”中债资信方面分析称。

卖“子”求生

遭遇“输血”困境，银亿股份不得不走上了“断臂求生”之路，出售部分公司股权及旗下项目，以换取更多的现金流入。

12月25日，中国奥园集团股份有限公司公告称，卖方宁波银恒房地产开发有限公司、宁波亨隆投资管理合伙企业、黄兴民先生(独立投资人)与买方全资附属公司奥园上海奥誉置业有限公司订立股权转让协议。

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