摘牌和融资难

尽管嘉行传媒挂牌新三板，运营团队只有70多名员工，但其业绩表现超过了不少A股上市的影视公司。

嘉行传媒引入尚世影业时，曾承诺2015–2017年的净利润不低于0.75亿、1.05亿、1.47亿。这三年期间，嘉行传媒分别以0.82亿元、1.29亿元、1.9亿元的净利润超额达标。

“以旧带新”的艺人培养模式下，杨幂热度不断的同时，也捧红了自家的一众艺人，嘉行传媒拿下了不少顶级的影视资源和时尚资源，新人也开始独当一面屡出作品，大大增加了公司的营收。

“对于影视公司来说，能连续推出优秀作品实属不易，这涉及培养自己的独立IP、积累大量粉丝并转化为付费用户、以及能够吸引并留住金牌制作团队等三项综合能力。”影视传媒行业知名独立评论员布娜新表示。

2018年上半年，嘉行传媒的业绩依旧出色，营业收入达5.22亿元，同比增长295%，净利润达1.33亿元，同比增长97.64%。

不过，今年5月份，嘉行传媒在新三板终止挂牌。这距离2016年借壳挂牌，仅过去不到两年，公司透露摘牌的目的是“加快融资节奏”。

与此同时，影视企业融资上市的难度却在加大。一位不愿具名的证券分析师告诉时代周报记者，自2017年以来A股再未准入过一家明星资本化影视公司，由于市场逐步回归理性以及监管力度加大，明星效应对于资本的吸引力在逐渐减弱。

迟迟未见上市举动，嘉行传媒也受到了资本的冷遇。2017年6月，嘉行传媒的核心合伙人之一李娟套现2.5亿元离开嘉行传媒。同年12月，尚世影业转让嘉行传媒14.25%的股权，彼时公司估值为45亿元。今年11月，尚世影业再度宣布转让嘉行传媒的9.5%股权，作价3.8475亿元，对应嘉行传媒估值为40.5亿元，距离巅峰时期，缩水了近10亿元。

若按照嘉行传媒40.5亿元的估值计算，杨幂间接持有嘉行传媒股份比例约为7.03%，持有股权价值约为2.8亿元。

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