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目前,中国国内公募REITs尚未正式落地,还停留在类REITs的探索阶段。据课题组此前报告测算,中国公募REITs市场规模未来可达4万亿至12万亿元,发展空间极为广阔。针对中国市场的现状,北大光华REITs课题组对中国公募REITs市场建设提出了四条建议:
一是增加REITs产品透明度,强化REITs的信息披露。通过完善相关信息的审计审查和信息披露,增加信息透明度,减小投资者和管理层之间的信息不对称程度,有助于帮助投资者建立注重内在价值的REITs估值和投研体系,利于REITs市场进行价格发现,推动投资者进行长期价值投资。
二是进一步加大REITs投资的投资者教育,特别是加强对于机构投资者的培养。对散户投资者教育的过程中,一定要避免宣传REITs投资是炒作房地产的替代方式,而是宣扬其是一种高股息收益率的、长期回报较高的、有分散化价值的金融产品;对于机构投资者,应当逐步加强其对于REITs市场的理解,提升其对于REITs市场的投研水平,培养机构投资者的投资能力。
三是在REITs市场建立健全基于持有期限的股息征税差异化制度。中国现阶段不对资本利得征税,但存在股息税,基于股息征税的差异化税制可以降低短期投机者的收益,有效减少REITs市场的短期投机,使市场回归长期投资的本源。
四是建立合理的交易机制,特别是建立行之有效的做空机制。合理的做空机制能够帮助REITs市场实现多空两方面力量的平衡,使得REITs价格不过分脱离其内在价值。