穆迪近日发布的报告也指出，通过分析47家开发商的业绩，以12个月为一周期，预计2019年底房地产开发商的加权平均毛利润率将降至30%-32%，而今年年中时，该数字仍为32.9%。报告认为，下降的原因是多个城市限价及土地成本上升。另外，较高的再融资需求将继续对开发商的流动性产生压力。

需注意的是，除了扩大经营范围外，确有一些房企在逐步收缩地产业务。9月28日，嘉凯城公告称，公司及其子公司拟以整体挂牌起始价不低于审计净资产3.55亿元的价格，通过浙江产权交易所公开挂牌转让旗下5个房地产项目。更名为中天金融的中天城投也在出售中天城投100%股权后，再度以46.12亿元的现金代价，转让贵阳中天企业管理有限公司100%股权。

债务集中到期推升房企风险

张大伟说，随着房地产调控政策的持续，贷款的紧缩，房企融资难度明显加大。虽然目前房企因为2016年替换了部分高成本资金，资金链依然宽裕，但调控持续，房企资金压力渐显。他认为，2018年四季度，房地产企业最重要的工作将是融资。

而让房企提前“储粮”的原因，便是债券集中偿还期即将到来。《经济参考报》记者根据Wind资讯数据统计，四季度房企到期债券992.1亿元。其中，今年10月到期额便多达417.7亿元。

除了年底的难关外，对房企来说，更需注意的是2019年的偿还高峰，2019年全年到期偿额多达3597.3亿元，同比增长近7成，其中明年一季度便迎来高达1043.3亿元债券到期。穆迪分析师杨昱颖表示，由于销售疲弱和信贷环境紧张，低评级开发商未来6到12个月的到期债务将面临较高的再融资风险。

债务风险已初显。中弘股份10月8日晚间公告称，截至公告日，公司及下属控股子公司累计逾期债务本息合计金额为55.87亿元(近期公司及子公司偿还了部分借款)。公司目前正在与相关债权人协商妥善的解决办法，并且在全力筹措偿债资金。

早在中期业绩发布会上多家知名房企就表达了对融资的担忧，碧桂园指出，年初就做好了收紧的准备，公司的现金余额下降到了2000亿元。据悉，碧桂园目前加权平均借贷成本为5.81%，相比2017年底上升0.59%。

日前，万科董事会主席郁亮的内部讲话也透露出市场的现状。“转折点实实在在到来了。”郁亮表示，目前集团要做的第一件事，就是战略研讨，以“活下去”为最终目标。

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