今年中报，复星医药增收不增利，这是该公司近4年来首次出现这一情况。除了资产处置收益下降之外，今年上半年高达11.88亿元的研发投入不可避免地拖累公司当期利润，其中90%的研发投入集中在单克隆抗体生物创新药上。

瑞银证券医药行业分析师赵冰对《证券日报》记者表示：“我们曾将A股医药公司的研发投入和公司财务指标之间的关系进行线性回归分析，得出一个有趣的结论：由于研发投入周期长和很多不可控因素，研发投入与财务回报的相关性不高，即利润贡献不大，但是与估值相关。”

　　营收大幅增长净利下降

8月27日晚间，复星医药公布的半年报显示：上半年实现营业收入人民币118.59亿元，较2017年同期增长 41.97%，剔除2017年新并购企业的可比因素等影响后，营业收入较2017年同口径增长23.44%，实现归属于上市公司股东的净利润15.60亿元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12.01亿元，分别较2017年同期下降7.61%、5.32%。

分业务板块来看，药品制造与研发业务仍是公司利润贡献主力，实现营业收入89.56亿元，较2017年同期增长55.06%，同口径增长31.37%；医疗服务业务实现营业收入人民币12.01亿元，较2017年同期增长18.62%；医疗器械与医学诊断业务实现收入16.88亿元，同比增长9.23%。此外，海外业务发力是一大亮点：境外营收高达30.30亿元，较2017年同期增长106.29%，海外收入占比为25.55%，较2017年同期提升7.97个百分点。

根据东财Choice数据显示，复星医药近几年净利润增速保持两位数高速增长，今年上半年是自2014年中报之后首次出现净利润负增长。营收高速增长55.06%，净利润为何不升反降？

复星医药表示，利润下降主要系报告期内资产处置收益减少导致非经常性损益较上年同期减少人民币 6113.32 万元，以及经常性损益较上年同期减少人民币6745.57 万元所致，经常性损益的减少则是受创新研发和业务布局的投入上升，以及利息费用增加等因素影响。

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