低盈利与高承诺

不过，作为对赌，新丽传媒承诺未来三年的净利不低于5亿元、7亿元、9亿元。

根据新丽传媒曾经的IPO资料，其2014~2016年的营业收入分别为7.45亿元、6.56亿元和6.55亿元；扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润分别为1.29亿元、8657.34万元和9075.51万元；除去净利润和营收不稳定增长外，公司净利润中很大部分来自于政府补助，包括影视文化产业发展专项基金、影视剧奖励款等，资产负债率也增至70%。

与此同时，在三次提交IPO申请之中，新丽传媒还曾两次收到监管的反馈意见，最近的一次在2018年年初，反馈意见中除了股权变更、关联交易、股东光线传媒的质疑外，还增加了对公司的净利润、发行、营收等共计41个问题的反馈。监管的谨慎程度可见一斑。

但此次新丽传媒却敢于扛下如此高的业绩，业内认为，底气或源于腾讯的支持。据了解，拿下新丽传媒的同时，阅文集团还与腾讯签订了授权协议，将今后的影视作品信息网络传播权及放映权授予腾讯。腾讯为此在2018~2020年需分别支付（上限）为14亿元、21亿元、23亿元，三年合计58亿元。这也意味着腾讯锁定了未来三年所有新丽传媒出品的独家网络版权。

此外，双方的合作还包括腾讯向阅文（新丽传媒）提供旗下的游戏等IP授权、阅文（新丽传媒）承制腾讯出品的影视作品。为此，阅文集团将在未来三年向腾讯每年支付5000万元IP授权费，腾讯则在2019、2020年分别向阅文集团支付不超过1亿元、1.5亿元影视制作费用。阅文集团方面告诉记者，根据双方最终协议，新丽传媒既有的管理团队将会继续负责电视剧、网络剧和电影制作业务，并有权对原创内容进行挑选，包括从阅文以外的平台选取素材。新丽传媒将在阅文的帮助下，接触集团的内容库、作家平台及编辑队伍等资源。

在资深文化投资人、深创投西南大区总经理许翔看来，没有上市的影视公司会成为很好的并购标的。“国内的影视产能过剩，影视投资公司太多，能做产业链的较少，平均每年过万集的电视剧、上百部的电影产出，精品稀缺，大多不赚钱，对社会资源是极大的浪费。”

许翔表示，腾讯占据很好的流量入口，拍得好不愁没有关注，影视公司能被BAT大互联网平台收购是好事，至少不会差，“已上市的公司稳中前进，未上市、表现不错的影视公司会成为并购标的，伴随电视剧被网剧取代，影视公司与互联网结合，是比较好的出路。”

在许翔看来，电视剧头部企业转做网剧，加上腾讯的平台和流量，故事结合好还是很有价值，“现在大部分网剧普遍质量不高，缺乏专业有经验的人，整合运作得好，在互联网端可创造巨大的价值与财富。但如何把投资的故事讲好，要看阅文和新丽之后的磨合了。”

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