报告指出，在该交易执行前不久，将几个有限合伙企业纳入探探VIE所有权的举动很不寻常。Spruce Point认为其中有未经披露的IPO前的内部交易，毕竟8个多月时间内，探探的估值上涨了130%。

此外，Spruce Point认为，虽然此前19位分析师对陌陌的评级为“表现优秀”、“买入”，平均目标价在54.01美元。

但其指出，上述分析师忽略了陌陌的风险。报告中提及，自首次公开募股以来，陌陌内部人士已售出20亿美元的股票，而除CEO之外，陌陌高管和董事在2018年的抛售金额超过了2017年的销售额（3亿美元）。

事实上，记者注意到，在今年5月份陌陌提交给美国证券交易委员会 （SEC）的报告中，披露了公司的最新持股情况。报告显示，过去一年，陌陌投资方经纬中国、红杉资本中国创始合伙人沈南鹏、云锋基金合伙人虞锋、猿辅导创始人李勇等多个股东对公司股份进行减持。

其中，经纬中国减持陌陌约7.7%的股份，套现金额或达到6亿美元。

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对此，陌陌方面发表声明称，已经意识到、并已认真评估了该做空报告。基于此次评估，陌陌认为该报告中存在大量的错误、未经证实的陈述，以及具有误导性的结论和解释。

陌陌表示，公司将继续承诺维持较高标准的企业监管和透明度，并依据相关法规及时向外界公开信息。

但也有业内人士认为，该报告中涉及的部分质疑，并不是空穴来风。其中，收购探探一事对陌陌来说，显然影响重大。

资料显示，在今年2月底，陌陌发布公告称，将以新发行约530万股陌陌A类股票，以及6亿美元现金，收购探探科技（北京）有限公司。彼时，这一作价的估值超过7亿美元。

而根据数据显示，截至2017年9月30日，陌陌持有的现金、现金等价物和定期存款总额为9.497亿美元，以此计算，此次收购的价格已超过其存量现金的一半，堪称大手笔。

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