浙江台州电子器件制造商星星科技(300256.SZ)上市近7年，营收大幅增长的同时扣非净利润之和却为亏损。

2017年星星科技营业收入56.47亿，较上市当年增长9倍，净利润6661.28万，较上市当年增长7.68倍。长江商报记者注意到，2011年至2017年，公司共获得补助11423.3万元，占七年净利润总和2.2亿元的52%，而扣非后净利润总和为亏损3310.74万元。

受并购等多方面影响，星星科技近两年资金压力也不小。长江商报记者查询发现，2016年和2017年，星星科技连续两年流动负债高于流动资产。值得一提的是，上市至今星星科技实控人叶仙玉增持的同时，公司部分高管及重要股东减持不断，5年内累计减持套现5.72亿元。截至目前，叶仙玉及公司二股东毛肖林质押率分别达到98.5%、72.12%。

针对上述诸多问题，长江商报记者多次致电星星科技并发送采访函，公司证券部工作人员表示领导不在，暂时无法接受采访。截至记者发稿前，公司尚未有相关回复。

上市7年扣非净利润亏损3310万

星星科技主要从事手机、平板电脑等产品视窗防护屏的研发、生产和销售，为华为、小米的供应商之一，2011年登陆创业板。

上市近7年，星星科技营收增幅高于净利润增幅。2011年至2017年，星星科技营业收入分别为5.63亿、4.84亿、4.29亿、16.78亿、16.78亿、38.85亿、49.94亿、56.47亿，2017年营收较2011年增长903%；同期净利分别为5747.81万、767.43万、-1.49亿、2689.72万、6507.84万、1.46亿、6661.28万，合计约2.2亿元，2017年净利润较2011年增长768%。

其中，计入当期损益的补助金额分别为189.2万、1227.2万、460.4万、996.7万、1210.8万、2682.4万、4656.6万，合计11423.3万，占净利润总和52%。这几年公司的扣非后净利润分别为5556.18万、-479.17万、-1.55亿、1834.79万、4682.72万、2007.21万、-1412.47万，合计-3310.74万。

其中，星星科技去年经营性现金流量净额为-2.21亿元，公司解释称公司2016年底提前收取2017年1月到期的货款1.5亿元(2016年经营现金净流量约为3.06亿元)；本年度将承兑汇票/信用证的保证金列为了经营活动流出；新项目产品需要预付的材料款较大，购买商品、接受劳务支付的现金增大，销售回款相对于购买材料滞后，产生经营现金流时间差异。

重组两家公司均未完成业绩承诺

星星科技上市以来营收快速增长离不开两笔并购，但这两家公司均未完成业绩承诺。

2013年和2015年，星星科技分别以8.39亿元、14亿元的价格将深圳市深越光电技术有限公司(下称“深越光电”)和深圳市联懋塑胶有限公司(下称“深圳联懋”)收入囊中。2015年末，星星科技的商誉由上市初期的零增长至15.34亿。

彼时，深越光电承诺2013年至2015年实现扣非后净利润分别为7250万元、9250万元和1.1亿元，但实际为7335万元、9325万元和1.07亿元。深越光电连续两年踩线完成业绩承诺后，第三年业绩承诺完成率为97.34%。2016年星星科技对其计提3889.6万元的商誉减值准备。业绩承诺期过后，深越光电业绩变脸，2017年净利不到2015年一半。另一方面，深圳联懋2015年和2017年仅完成业绩承诺的79.35%、83%。

除上述两家公司外，星星科技另外两家重要子公司星驰光电、星谷触控去年净利润亏损1.06亿、2112万元。截至2017年年末，星星科技商誉尚有15.06亿元，占期末公司总资产的16.7%，约占净资产的45%。

连续两年流动负债高于流动资产

长江商报记者注意到，随着上述两家公司并表，星星科技业绩增长的同时，经营压力逐渐凸显，其中公司应收账款、存货一直处于高位。

2014年至2017年，公司流动资产分别为13.64亿、32.26亿、39.2亿、45.69亿，应收账款分别为6.01亿、15.47亿、15.77亿、16.52亿，占流动资产的比例为44%、47.9%、40.2%、36.1%；存货分别为3.53亿、9.07亿、13.59亿、15.08亿，占流动资产的比例分别为25.8%、28.1%、34.6%、33%。综合来看，近年来公司应收账款和存货两项占流动资产比例就在七成左右。

与此同时，2011年至2017年，公司资产总额7年增长690%；负债总额7年增长1476%。资产负债率分别为30.9%、28.32%、38.14%、45.66%、48.65%、57.14%、61.68%。

长江商报记者查询发现，自2016年起，公司连续两年流动负债高于流动资产。2015年至2017年，星星科技流动资产分别为32.26亿、39.2亿、45.69亿，流动负债分别为28.68亿、40.39亿、49.12亿，流动负债占流动资产的比例为88.9%、103%、107.5%。流动负债占总负债的比例为92.68%、90.12%、88.8%。

上市7年来，星星科技累计增发成功4次，累计募资25.37亿元，分红4次合计0.62亿元。截至今年一季度末，公司未分配利润1.93亿元。

实控人质押率达98.5%

二级市场上，星星科技的股价近两年来一路震荡下跌。以不复权股价计算，公司2015年股价最高达37.44元/股，总市值84.61亿。截至6月29日收盘，星星科技报4.19元/股，总市值40.52亿，两年缩水一半。上市至今，星星科技实控人叶仙玉增持的同时，公司高管及部分重要股东减持不断。

长江商报记者粗略计算，2013年初至今，包括深越光电创始人之一、星星科技现任副董事长、董事毛肖林、高管邵国锋、公司十大股东之一的国科瑞华创业投资企业等在内的多名重要股东，累计减持套现约5.72亿元。另一方面，今年以来叶仙玉以星星科技控股股东星星集团的名义累计增持7515400股公司股票，其中包括今年6月14日以大宗交易的方式受让毛肖林持有的447万股。此外，毛肖林近两年来频繁质押所持股票。目前， 毛肖林仍为星星科技第二大股东，累计处于质押状态的股份数为59163631股，占其所持公司股份总数的72.12%，占公司总股本的6.12%。

今年一季报显示，包括毛仙林在内的星星科技前十大股东中共6名股东质押所持股份。其中，叶仙玉和星星集团质押率分别为98.5%、73.9%。需要注意的是，今年7月30日星星科技定向增发机构配售股份即将解禁，解禁股占总股本的比例为19.4%，解禁股成本为5.44元。

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