比如，2016年度，中国稀土主营业务收入比2015年增加11.54亿元，增幅为53.04%，主要系2016年贸易收入较2015年增加13.40亿元，同比大幅增长307.10%。

剔除贸易业务后，公司主营业务收入下降10.69%，主要系2016年稀土产品价格处于阶段性低谷，行业整体景气程度不佳，公司稀土氧化物产品收入下滑2.52亿元，同比降幅为15.54%。

这也同时影响到中国稀土毛利率的变化。《每日经济新闻》记者注意到，2015~2017年，公司主营业务毛利率分别为14.33%、9.28%和12.04%。

对此，中国稀土解释称：公司毛利率波动主要原因在于产品价格波动，以及公司贸易业务占比波动，不排除未来出现市场竞争加剧、产品售价下滑、原材料采购成本价格上升，或新产品研制及推广初期成本相对较高，导致公司毛利率进一步波动的风险。

招股书申报材料显示，中国稀土2017年的稀土矿自供数量为2227.20吨。但同期，公司在稀土矿及矿产品的采购数量为6503.36吨。

在上述不具名人士看来，中铝之前在参与稀土整合时，其实并不缺矿山资源，但因为稀土产能受到严格管控，为满足旗下分离厂业务，也只能对外采购稀土矿。

中国自然资源部网站4月25日消息称，与中国工信部共同下达2018年稀土矿钨矿开采总量控制指标(第一批)。稀土矿指标按照2017年度指标的70%下达，为7.35万吨。

与2017年同期指标相比，今年第一批指标较去年同期上涨40%。其中，中国稀土矿产品开采指标为8645吨，虽高于五矿稀土、厦门钨业、广东稀土集团，但却明显低于北方稀土(41650吨)、南方稀土集团(18725吨)。

在杜帅兵看来，现在国内市场上稀土矿数量完全不够需求，很多企业、贸易商都在买进口矿，为了满足其冶炼分离企业产能，中国稀土也只能外采。

一位券商策略人士向《每日经济新闻》记者分析称，从产业链角度看，在上游资源受控成短板的背景下，中国稀土盈利能力的持续性，可能是一大不稳定因素。

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