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瀚叶股份巨资买微信公众号 应多指标综合估值

2018-06-13 09:23:57    新京报  参与评论()人

  瀚叶股份巨资买微信公众号 应多指标综合估值

一家之言

新经济公司并购应用多个评估指标来多维验证。

瀚叶股份近期成了市场争议的焦点公司。瀚叶股份的出名,倒不是因为使用5.5亿元闲置募集资金购买了6款理财产品,而是源自4月底的一则颇具争议的收购方案,公司一意孤行要用38亿巨资买981个微信公众号。

瀚叶股份斥38亿买微信公众号值得吗?

投资者质疑,几个公众号值这么多钱?这家原来做农药兽药的企业转型娱乐行业出手这么阔绰,将来会不会成为买单的冤大头?

上市公司与中介机构则觉得这笔买卖很值。瀚叶股份本次暂作价38亿元收购量子云股权的动态市盈率是14.3倍,略低于行业内可比交易案例的整体估值水平。

一方担心当冤大头,另一方却认为捡了个宝,双方各执一词。原因在于在并购重组与IPO中,没有针对新经济公司并购估值的评估专门规则。上市公司用的是收益法,用pe评估,觉得十几倍市盈率够便宜了,太值了。但市场认为标的公司增值率、溢价率太高了,测算并购重组估值合理性的主要指标应该是溢价率和增值率。公司拿着市盈率说事,投资者拿着溢价率说事,双方讨论估值问题不在一个频道上。

实际上,瀚叶股份高价收购引质疑并不是个例。在新经济、轻资产公司并购中,对这些标的资产的估值一直是市场争议的焦点。比方说在影视娱乐行业,2016年唐德影视以8亿高溢价收购范冰冰名下一空壳公司51%的股份。此前,暴风科技为账面价值仅有3835万元的稻草熊影业60%股权开出了10.8亿元的天价。后来监管层逐渐收紧了影视娱乐、游戏等行业的高溢价并购。

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