此外，观察香溢融通的股本结构，可发现其股权十分分散，作为第一大股东的浙江烟草投资管理有限公司控股比例仅占12.04%，而在香溢融通的前十大股东中，行业遍布烟草、零售、金融、保险、房地产，有业内人士认为，这对于香溢融通向“一主两翼”格局的业务转型或是一个不小的阻力。

另外，对于香溢融通而言，其类金融业务也隐藏着较多风险点。2017年，公司曾披露多起诉讼案件，多数案件皆因客户未按期偿还当金或委托贷款的本金及利息。看来香溢融通借贷的客户资质以及公司的催款团队建设是众多投资者非常关注的两点。

十年变化

纵观香溢融通近10年的发展，有5年的时间营收、净利润都在下滑。2016年、2017年净利润分别同比下滑24%、20%。

对于香溢融通来说，发放贷款及垫款是占据其资金链的一个很大部分，2008年、2009年都在6亿元左右，2010年至2014年都为10亿元以上，进入2015年以后，又略微缩小放款规模在8亿元至9亿元左右。公司将大量资金投入于此，是否有保障客户按期偿还的能力就尤为重要。

此外，查阅香溢融通2008年以来的应收账款，2016年以来，突破亿元，分别为1.77亿元、1.39亿元，2016年同比大增170%。应收账款突然大增，公司是否有相应的坏账计提尤为重要，否则对于资金链来说是很大的隐患。

而香溢融通近10年的经营现金流净额、投资现金流净额也是起起伏伏、并不稳健。2008年至2017年，经营现金流净额有5年为负，投资现金流净额也有5年为负。2016年、2017年，经营现金流净额分别为-2.74亿元、-1.24亿元。

截至2018年6月1日，香溢融通股价6.37元，市盈率33倍。2008年公司业绩并不理想，营收净利润均出现下滑，不过当时被称为“民间第一金融股”备受关注，市值较高。通过近10年的发展，公司净利润还一直在1亿元上下徘徊，且2017年营收、净利润再次下滑，没有太大突破，也不失为市值下滑幅度排名靠前的一个重要原因。■

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