去年，世联行应收账款余额为18.4亿元，较期初增加92.40%。2015年、2016年、2017年，世联行期末资产负债率分别为50.74%、45.17%、61.94%。

世联行表示，资产负债率提高是由于公司经营规模持续扩大导致的。2017年，世联行通过银行借款分别用于世联小贷增资10亿元，投资长租公寓业务11.8亿元；金融业务通过资产证券化方式融资，截至2017年期末累计余额为14.28亿元。

　　“实物生产趋于饱和，但软性服务还有很大空间”

此外，深交所还重点询问了世联行去年经营活动产生的现金流量净额为负、季度间差异较大并与净利润变化严重背离的原因。

2017年，世联行实现营业收入82.1亿元，同比增加30.97%；实现归属于上市公司股东的净利润约10亿元，同比增加34.35%。另一方面，世联行经营活动产生的现金流量净额为-30.26亿元，其中第一至第四季度分别为-2.39亿元，-16.99亿元、-8.09亿元、-2.78亿元。

世联行回复，其现金流量净额受到公司金融服务业务的贷款放款及本金回收现金流的影响。

2017年全年世联行放贷额114.9亿元，收回贷款本金78.5亿元，这使得现金净流出36.4亿元；同时，2017年度公司支付项目保证金和租赁押金减去收取的租赁等各项押金，为6.49亿元，两项合计共影响了经营活动的现金净流出42.9亿元，不考虑这两项的话，现金流量净额为12.68亿元，与净利润相当。

世联行称，2017年营业收入同比增长30.97%、净利润同比增长34.35%，与过去5年相比保持了平稳的增长水平。中国房地产市场服务方兴未艾，实物生产趋于饱和，但是软性服务还有很大的空间。基于多年来在交易服务业务方面创造的场景、客户资源，公司金融及公寓业务相对于创业型公司，获客速度更快，发展相对迅速。其中，交易服务（代理销售业务和互联网+业务）实现营业收入同比增长23.57%，金融服务实现营业收入同比增长62.26%，公寓管理业务同比增长387.64%。

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