作为华录集团下属子公司，含着金钥匙出生的华录百纳，在诸多文化传媒类公司中确实有自己的特性：国有背景、民营体制。此前，华录百纳的招股书披露了公司的具体营收方式：主要收入来源于电视剧发行，与电视台采取“预售制”，按销定产。

2012年，华录百纳成功上市以后，公司继续着力发展电视剧业务。2012-2015年，收益于影视文化的热门概念，加上亮丽的业绩增速，使得华录百纳2015年以2.7亿元的净利润撑起了超过450亿元的庞大市值。

伴随着市值的高涨，华录百纳的隐忧显现。在这期间，公司的电视剧业务受到“一剧两星”政策的影响，市场容量缩小，销售对接各大卫视的产量也随之减少。此外，在电视剧市场供大于求的行情之下，电视台开始将收视率和播映权购买成本挂钩。这打破了华录百纳稳定的收入机制。

在行业倒逼之下，华录百纳开始尝试改变电视剧单一的营收模式，以更加市场化的姿态，开辟综艺、体育等新兴板块。正当时，优质的综艺内容和体育创投正成为风口。

收购成为华录百纳发展多元化业务最直接的方式。2014年，华录百纳以约25亿元高溢价收购节目制作公司蓝色火焰100%股权，后者作出业绩承诺：2014-2016年累计净利润为7.63亿元。

最终，蓝色火焰的业绩承诺踩线完成。不过完成业绩承诺后的蓝色火焰却出现业绩变脸，2017年综艺板块占营收比重骤降为21.15%，同比下滑42.28%，这也直接导致华录百纳2017年的年度净利润同比下滑71.35%。公司解释，综艺节目收益不达预期。

为了加强综艺板块，去年华录百纳停牌5个月拟收购综艺节目制作公司上海嘉娱文化投资有限公司，不过9月份宣布收购终止。这笔备受期待的交易破裂后，公司股价迎来三连跌，三天蒸发36亿元市值。

此外，华录百纳切入体育板块也并不顺利。2016年报显示，体育赛事运营项目在累计投入1.23亿元的情况下，报告期内实现的效益却仅有90.5万元，2017年体育业务的营收占总营收比重已经缩水到4.40%，同比减少62.51%。

主营业务不振，多元化策略受阻，综艺体育板块发展不如预期，资本市场遇冷，华录百纳正面临着一系列的转型困扰。

　　文化国企谋变

相关报道: