“上世纪90年代，我国开始发展资本市场，如今中国股市的总市值和上市公司数量已在全球市场名列前茅，为经济和社会发展作出巨大贡献。资本市场开放的脚步不能停下。”中国国际经济交流中心首席研究员张燕生说。

“鲶鱼效应”逐渐显现

事实上，外资投资证券公司“由参转控”等涉及资本市场开放的部分内容并不陌生。证监会3月份发布的《外商投资证券公司管理办法》（征求意见稿），已经提到相关内容。

民生证券分析师周晓萍表示，外资投资限制放宽，即“由参转控”，合资券商业务范围逐步放宽等，可能带来3方面影响：一是境外大型券商在投行和机构服务业务方面具有经验优势，外资机构作为控股股东、第一大股东的证券公司将会发挥相关业务优势；二是有利于完善外资股东准入条件，吸引更多国际优质资本进入证券业；三是从股权合作来看，外资可能青睐实力较强的大中型券商进行优势联合，倒逼中小券商在竞争加剧情况下走“精品店”路线。

目前，合资的基金、券商等证券机构在国内同类公司中数量并不占优。Wind资讯显示，目前外资参股的证券公司有中银国际、光大证券、高盛高华等11家，这11家券商的外资持股比例均在24.99%至49%之间。这些合资券商中的部分公司已成立合资的期货公司，例如，摩根士丹利华鑫证券旗下为华鑫期货，第一创业摩根大通证券旗下为摩根大通期货，财富里昂证券旗下为德盛期货；在公募基金行业，目前合资公募基金公司已达41家，合计管理规模达4.6万亿元，远低于非合资公募基金公司的资管规模。

“无论从行业集中度还是合资公司发展的历史经验看，大幅度放宽外资进入证券行业的比例限制，不会给资本市场带来巨大冲击，而外资机构的‘鲶鱼效应’将倒逼国内机构提升实力。”星石投资首席策略分析师刘可认为，扩大开放有利于增强我国资本市场对外资金融机构的吸引力。同时，引入外资能助力国内资本市场形成多元化竞争格局，有利于引入更多成熟的金融产品和服务经验，提升国内金融市场国际化程度。

针对互联互通额度扩大相关问题，华泰柏瑞指数投资部总监柳军表示，互联互通每日额度扩大有助于境外投资者进一步参与A股市场，6月1日A股将正式纳入MSCI新兴市场指数，短期预计会有一定额度的境外资金流入。

光大证券策略分析师陈治中认为，互联互通额度扩容，一方面为A股加入MSCI新兴市场指数以后资金扩容提供了宽裕的“跑道”，另一方面将更好地支持内地资金更深度参与港股市场，市场互联互通的前景将更为广阔，也为资本市场发展贡献“新引擎”。

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