央企降杠杆攻坚战打响：至2020年超70%央企资产力争上市(2)

同时，持续提升国企股权融资比重，也成为今年国企降杠杆重点举措之一。国资委明确，要多渠道多方式开展股权融资，积极推动企业吸收各类股权类受托管理资金，以及保险资金、年金、基本养老保险基金等长期性资金，通过设立发展基金、发行优先股、股权债权置换等方式开展股权融资，有效补充实体企业权益资本。积极开展以应收账款、租赁债权等财产权利和基础设施、商业物业等不动产或财产权益为基础资产的证券化业务，稳妥有序推进混合所有制改革，通过出让股份、增资扩股、合资合作等方式多渠道引入社会资本。

中国企业研究院执行院长李锦认为，破解国有企业高杠杆困境，已成为今年重中之重。债转股、扩大股权融资及混改都将助力国企降杠杆。未来，国企资产证券化将明显提速。混合所有制改革将适用于民航、电信、铁路、军工、重工等垄断性行业，债转股将适用于钢铁和煤炭行业。央企降杠杆减负债指导意见及去产能、处僵治困等涉及国有企业、债务处置的具体操作办法等有望加速落地，各央企也将加速制定具体方案部署实施。

　　央企积极部署降杠杆

近期，中船工业旗下上市公司中国船舶、中船防务相继发布公告，拟分别引入战略投资者对各自子公司以债权或现金的方式进行增资，积极实施降杠杆。通过增资，实现将中国船舶的资产负债率由69.36%降为59.37%，中船防务资产负债率由72.65%降为62%。

“通过增资，4家子公司减少102亿元负债，每年可节约财务费用约4亿元。”中国船舶相关负责人表示，未来将进一步提升集团资产证券化率，力争到“十三五”末资产证券化率上升至60%-70%。

此前，中国铝业公告称，拟引入8家投资机构，通过债权转股权和现金增资偿债两种方式，对4家全资子公司增资126亿，实施市场化债转股。2月26日，停牌5个月的中国铝业复牌。

中国铝业称，本次“降杠杆”优化了资本结构，中国铝业的资产负债率将从72%降至66%。

数据显示，2017年，五大发电企业中，华能集团资产负债率近9年来首次降至80%以下，为78.74%；大唐集团资产负债率同比下降1.54个百分点，为79.96%；华电集团资产负债率80.8%，同比降低0.73个百分点，连续9年下降；国家能源集团资产负债率下降8.43个百分点；国家电投集团资产负债率81.39%，较年初下降0.89个百分点。

去年下半年以来，中国诚通、新兴际华等多数央企已制定降杠杆具体实施方案，多家央企明确提出了具体任务和目标。

中船重工提出，2018年，企业资产负债率下降1个百分点以上、降至58.8%以内；到“十三五”末，集团资产证券化率拟提升至70%。华能集团董事曹培玺两会期间表示，将通过资本市场股权融资和债转股等降低杠杆率，从而提升企业效益。招商局表示，将继续推进物流、航运、土地资源开发等资源整合；对符合条件的公司实施债转股工作；在海工、“一带一路”项目中通过设立基金的方式进一步降低企业杠杆率；同时，将设立高负债比例红线，对于高负债企业，严格控制投资项目，严控对外融资及担保比例，严禁开展金融衍生品等高风险业务；严禁开展融资性贸易等高风险业务，严禁违规对外拆借资金。