扣非净利大降六成 哈药股份连续四年疲软急需补钙(2)

具体来看，在其医药工业中，保健品、化学原料药业务的营收降幅均在30%以上，中药、生物制剂业务的营收降幅亦超过20%，化学制剂业务的营收则下降了15.41%。而在其医药商业业务中，批发商业客户、批发医疗客户业务的营收规模分别下降34.24%和2.84%，而零售业务的营收小幅增长0.9%。

若从产品上划分，2017年哈药股份七大产品线收入全部下滑。其中，心脑血管产品收入降幅为30.17%，抗肿瘤、抗感染产品分别同比下降29.87%、29.14%。

哈药股份2018年的经营目标是实现营业收入125亿元，其中医药工业50亿元，医药商业75亿元。以此目标金额计算，2018年其营收预期增幅将只有4%左右，其中医药工业增长25.16%，医药商业则下降6%左右。

扣非净利润缩水近六成

在营业收入下降的同时，哈药股份的净利润出现了比营收更大的下降幅度。

2017年，该公司主营业务毛利率为 25.74%，较上年同期下降 0.6个百分点。其中，医药工业毛利率为54.48%，较上年减少 0.98 个百分点；医药商业毛利率为 11.36%，较上年增加1.56个百分点。抗感染、感冒药、心脑血管、消化系统、抗肿瘤、营养补充剂这六大产品线毛利率均下滑，其中消化系统产品毛利率较上一年度减少了 4.91 个百分点。

此外，标点财经研究员对哈药股份财务数据进一步分析后发现，该公司2017年销售费用、管理费用和财务费用三费合计同比下降5.69%，低于营业收入的降幅，因此三费在营业收入中的占比不降反升，由2016年的17.95%提高至2017年的19.9%。

在营收与毛利率下降、费用占比上升等因素的共同影响下，哈药股份2017年归属于上市公司股东的净利润同比下降48.36%至4.07亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.9亿元，同比降幅高达59.3%。这是哈药股份归母净利润以及扣非后的归母净利润自2014年以来首次下降，且一下降至2015年以来的最低水平。

至于另一个反映企业盈利水平的重要指标——净资产收益率，同样出现滑坡。哈药股份2015-2017年的加权平均净资产收益率分别为7.21%、10.58%、5.6%，2017年较2016年减少4.98个百分点，与2015年相比亦有1.61个百分点的差距。