融创再度开启“买买买”模式 19.33亿接盘海航地产旗下资产

2018年伊始，融创中国延续（01918，HK）延续“买买买”模式。最新的一起收购规模约为19亿元，涉及海航基础（600515，SH）。

3月12日晚间，海航基础公告称，孙公司海航地产拟与海南融创昌晟签订《股权转让协议》，出售海航地产所持有的海岛物流100%的股权，转让价款约7.97亿元，交易价格与账面价值相比，溢价约2.88亿元；同时，海航地产拟出售所持有的海南高和房地产开发有限公司（以下简称高和房地产）100%的股权至海南融创昌晟，转让价款约11.36亿元。

记者留意到，在融创的多项并购中，此次出现的对物流公司的收购尚属首次。融创方面相关人士向《每日经济新闻》记者表示，此次收购只是单一的地方项目的交易，公司和海航整体没有其他合作。

收购标的存在股权质押

《每日经济新闻》记者从海航基础所披露的公告中注意到，此次标的之一高和房地产与海岛物流均有被股权质押的问题。

交易公告中披露，海航地产与大业信托有限责任公司签订质押合同，将持有的物流100%股权以及高和房地产100%股权设定质押，质押期限均自2018年1月9日起至2019年1月8日止。对此，海航地产在公告中也披露，将根据出售情况提前办理解除抵、质押手续。

一位不愿具名的投行人士向《每日经济新闻》记者分析称，一般而言，在收购标的被质押的情况下，要防范经营不善的风险，因为银行一般是要收购方兜底的，但只要在合同中约定好，可以提前办理解除手续，一般是还款就可以，对企业来说影响不大。

实际上，通过财务数据来看，此次收购的标的在易居研究院智库中心研究中心总监严跃进来看，尚属于优质资产。

从两标的最近一年来的财务指标来看，高和房地产2017年全年实现营收3576万元，净利润1464万元，2018年1月营业收入1310万元，净利润895万元，总负债约1亿元；海岛物流2017年全年实现营收0元，净利润为亏损67.7万元，2018年1月营收0.05万元，净利润为亏损3.05万元，总负债约9979万元。

严跃进对此评价认为，股权质押的因素也可能有利于融创压低收购的成本或价格，而对于类似质押的情况，关键就是要厘清背后的权属关系，当然也应该防范资产交割不顺利等风险。