中国铝业遭千万手封单砸跌停 41亿资金近半年浮亏10%(2)

一方面，多家子公司获得输血；另一方面，当时铝业上市公司估值尚存在优势，一众机构的入股成本并不算高。

但这种增资，也使中国铝业在子公司层面的持股比例出现下降，其对应四家子公司的持股分别降至69%、63%、74%和19%，但仍拥有对标的公司的实质控制权。

于是，中国铝业又开启了第二轮“股转股”的新运作。

通过此次发行股份购买剩余股权，中国铝业再次将一众标的的100%控股权成功拿下。

根据公告，经交易各方商议决定，本次发行股份购买资产发行价格选择首次董事会决议公告日前60个交易日的上市公司股票交易均价为市场参考价，本次发行股份购买资产发行价格不低于首次董事会决议公告日前60个交易日股票交易均价的90%，为6.00元/股。这就意味着，即便中国铝业2月26日迎来了股价跌停（报收于7.28元），较发行价格仍然高出20%以上。

在这次交易中，多赢格局明显。

1、对于四家子公司来说，资产负债率明显降低。

2、对于参与债转股的一众资金来说，短期投资回报也堪称不菲。

3、最大的获益者当属中国铝业。

一方面，四家重要子公司的100%控股权失而复得，中国铝业盈利能力将显著增强。

四家子公司主营业务一览

另一方面，上市公司的资产质量和财务状况也得到大幅改善。

在“债转股”和“股转股”的过程中，由于四家标的公司均为中国铝业的子公司，因此，交易前后中国铝业的总资产、总负债、总营收和利润总额都不会受到实质影响；但是，重组交易完成后，将增加中国铝业归母公司的净资产、同时随着标的公司经营业绩的改善和财务负担的减轻，有助于提升盈利能力。

一天蒸发一个“老白干酒”

事实上，一众机构对中国铝业的整合升级助力控制力、盈利能力再增强预期是高度看好的。

其中，天风证券在2月25日火速发布研究报告，给出了中国铝业增持评级。

（摘自天风证券研报，来源：wind）

但二级市场并没有给足面子。