房地产信托遭遇严监管 房企或迎还债高峰提前“蓄水”(3)

债券方面，苏州高新公告获得上交所同意，发行总额不超过15亿元公司债券以及6亿元绿色公司债券。阳光城发行定向债务融资工具，注册金额为30亿元。金隅发行资产支持专项计划，总产品规模合计不超过30亿元。碧桂园将以每股17.13港元价格配售4.6亿股，同时发行总额达156亿港元的可转换债券。首开拟进行非公开发行公司债60亿元。富力宣布发行80亿元超短期融资券。

对此，张大伟认为，房企提前备足资金以迎集中还债期。数据显示，2017年房企已到期的总债务规模仅500亿元。而在2018年，若按100%回售比例测算，房企将有4000亿元以上的公司债到期。

中诚信国际企业融资部二部总经理王雅方指出，房企资金风险目前在2017年财报中难以反映。一方面，房企财务结算较为特殊，收入确认存在滞后性。另一方面，房企的所有者权益里可能存在一定规模的明股实债，真实的债务负担或比财报反映得更严峻。“近两年，房企的合作项目逐步增多，通常联营项目都不并表，因此房企的财务报表里看不到真实的债务负担。”

“同时，市场监管的不确定性也再度增加了风险。”张大伟说，近日碧桂园便宣布，因市场波动原因，取消发行2018年第一期18亿元中期票据。张大伟表示，发债、银行贷款、信托受限；调控持续，销售预期也将转向。同时海外融资也面临难度或再度加大的可能性，因此房企未来资金链情况仍然前途未卜。