“独角兽”拒不上市 美股能否提升魅力值？(3)

除此之外，美国创业分析公司PitchBook也对我国的独角兽公司进行了统计。据中国网报道，根据PitchBook的统计数据，目前全球的独角兽企业总数已达到227家。按照估值计算，在2017年新晋升独角兽俱乐部的成员中，中国5家企业杀入前10。其中，估值最高的是中国初创公司今日头条，估值达到200亿美元；链家排名第二，估值为60亿美元；未来汽车排名第四，估值为50亿美元；摩拜单车和ofo分别位居第八和第九位，估值均为30亿美元。

成立于 2012 年，如今市值 200 亿美元的今日头条位居首位。其利用数据挖掘的推荐引擎产品、基于用户位置、兴趣等实现了个性化资讯、音乐、电影、游戏的推送，从而建立起了巨大的流量入口。截至目前，今日头条已累计6亿激活用户。日活跃用户高达1.2亿。

共享出行领域的摩拜、ofo则分别居于榜单的第八、第九位。以摩拜为例，其借助智能借还技术及定位技术，在不到两年的时间里进入全球9个国家的180余个城市，注册用户超过两亿，成为了全球共享经济领域的"样本"。

值得一提的是，在线少儿英语平台VIPKID也成功入围年度"独角兽"榜单，成为唯一一家入围的中国教育企业。在不到四年时间里，VIPKID借助互联网技术与人工智能将超过3万的北美师资与20万有英语学习需求的孩子连接起来，打造出全球教育资源共享模式，实现了个性化的师资匹配与优质教育资源的全球流通。此外，VIPKID还在2017年8月推出了在线中文学习平台Lingo Bus，成为推动中国文化输出的重要力量。

除了今日头条、摩拜、ofo、VIPKID等知名独角兽企业外，链家、蔚来汽车、商汤科技、北汽新能源、大搜车、优客工场也进入全球独角兽榜单前二十，覆盖了资讯、出行、房产、教育、人工智能等多个领域，成为势头强劲的中国创新力量。

　　2017全球年独角兽榜单中国入围企业

三、思考--初创公司为何选择"孤独前行"？

融资需求弹性较大

众所周知，企业上市后融资活动将变得更为方便，但从目前的情况看，未经上市的公司也并不是"融不到钱"。十年前的金融危机后，全球的经济环境变得更为宽松，银行利率的下降让许多机构和个人都处于"不差钱"的状态，尤其是私人资本增长较快，私募公司的股权额度可以实现较大的金额，完全可以满足非上市公司的需要。这样的经济大环境下，初创公司对上市融资的需求并不迫切，很多公司选择私人资本与私募公司中获取资金。目前，大多数独角兽公司都由私募公司在支撑。

上市后治理成本增加

一些市场参与者和支持企业的组织表示，耗时且成本高昂的监管要求进一步降低了上市吸引力。虽然公司在上市后可以获得更好的治理结构和环境，监督也将更为正规，但对于估值在几千万美元的小型企业来说，上市后，光是要做到符合行业规定就要进行一大笔基础性投入，甚至要负担将近一百万美元的监管成本，这绝对是一笔不小的支出。此外，IPO的过程也要投入一定的资金，这对于小型初创公司来说也显得不值得。

"我认为人们不会基于(监管成本)选择上市与否。但如果你是一家小公司，每年数百万美元的合规成本确实会影响利润，"私人股本集团KKR资本市场主管亚当·史密斯(Adam Smith)表示。

交易量难以保证

从市场角度讲，规模较小的公司的交易量难以保证。一方面，小型公司的股票往往也不太经常被交易，而且它们受到分析师关注的机会随着时间推移而愈发渺茫，分析师们大多关注那些可以为其所在投行提供利润丰厚的咨询工作的公司。

另一方面，整个市场的机制对小型公司并不够友好。例如如果市场要求不能买入一家企业超过10%，那么一家估值为1000万美元的公司上市、且单支基金最多只能买100万美元，这对于多数规模达数十亿美元的共同投资基金而言，为最多投资100万美元而花费精力的工作并不值得。

正如史密斯所说："如果你规模太小，最后就会沦为市场弃儿。没有人会关注你、交易你的股票。"

四、总结

独角兽企业在最近3至5年中频繁进入到我们视野，它代表的是一种创新和变革的力量。但是，我们仍然需要用理性的眼光来看待它，独角兽的称号并不代表着一个企业的持续性成功，它仍然会面临着后期发展的风险。因此，在解答公司究竟"要不要上市？"、"应该何时上市？"这些问题时，还需结合公司自身特点，从实际情况入手进行考量，制定适合公司发展的合理路线，谋求更加稳定与长远的发展。