小沥青大行情 “影子原油”担起油市套保重任(3)

那么，在原油期货上市之后，沥青期货会否因此受到冷落呢？

隋晓影表示，沥青期货在经历了2015年之前的低迷以及2016年的火爆之后，从2017年开始逐渐进入到平稳运行期，投资者交易回归理性，市场结构也在逐步完善。随着沥青期货市场运行的逐步完善，沥青期货也在发挥着其服务实体经济的功能，一些大型的沥青生产企业以及贸易商积极利用沥青期货进行风险管理，也反过来完善沥青期货市场结构。

2017年石油沥青期货交投活跃，市场运行平稳，功能发挥良好。全年沥青期货累计成交1.9亿手，日均持仓量37万手(单边统计)。目前石油沥青期货法人参与度为36.21%，市场参与者结构良好，但相较于PTA、甲醇、塑料等能化期货的成熟度尚有差距。

“原油期货上市后，沥青期货不但不会被抛弃，反而会进一步促进沥青期货的活跃及成熟，因原油作为原料端上市后，使得原油产业链品种与原料之间的套利得以实现，会进一步提高沥青期货的活跃度以及原油产业链套利的完善。”隋晓影说。

陈通表示，随着市场规模扩大，沥青功能发挥逐步显现，期货价格逐步与现货价格接轨。沥青期货价格与华东国产重交沥青现货价格的相关系数为0.97，与布伦特原油价格相关系数为0.95，这也表明沥青期货能较好地反映国内和国际市场形势变化，满足原油产业链企业相关套保需求。

“目前沥青资源相对过剩，部分企业销售不畅，越来越多的炼厂和贸易商利用沥青期货进行套期保值，并探索点价、基差交易等期现结合新模式为企业抵御风险。此外，原油期货上市后，实体企业和投资机构可以利用原油、沥青、PTA等期货品种构建虚拟炼厂运行多策略模型，这也有利于沥青期货的进一步活跃。”陈通说。