12部门政策助力煤炭兼并重组潮 煤电联营步伐将加快(2)

2016年7月，中国国新、诚通集团、中煤集团、神华集团出资组建的中央企业煤炭资产管理平台公司即国源煤炭资产管理有限公司成立运行，煤炭资源整合由中煤集团主要负责。当年8月16日，新集能源控股股东国投公司就与中煤集团签订股份无偿划转协议，将其持有的新集能源30.31%股份无偿划转给中煤集团。2017年5月，保利能源又整体划转至中煤集团旗下。

而在地方层面，2017年7月底，山西省国有资本投资运营公司注册成立，注册资本高达500亿元。此后11月，包括山西七大煤炭集团上市平台在内的14家上市公司股权全部被无偿划转至该公司，并将展开进一步整合。

业内人士表示，大型煤炭兼并重组尤其是跨区域兼并重组并不是第一次提出，但因为涉及到地区之间、央企和省企之间的管理体制、利益分配、人员债务等诸多问题，难度比较大，推进缓慢，而资产平台的介入将打破这些梗阻，2018年或将迎来煤炭企业的兼并重组潮。

川财证券分析师邱瀚莹认为，2018年煤炭行业整合趋势将加剧，煤企合并将增强行业议价能力。在易煤研究院研究员张飞龙看来，随着山西国企改革加速，七大煤炭集团之间或将按煤种通过重组、板块化经营来改变目前各自为政、产品重叠、互相竞争的格局。

煤电联营步伐加快

《意见》还支持发展煤电联营，结合电煤运输格局，以中东部地区为重点，推进电煤购销关系长期稳定且科学合理的相关煤炭、电力企业开展联营。支持煤炭与煤化工企业根据市场需要出发实施兼并，鼓励具备实力的钢铁企业、铁路、港航运输企业与煤炭企业实施兼并重组。

其中，最具风向标意义的还是神华与国电的重组整合。2017年11月20日，中国国电集团与神华集团宣布正式重组，成立国家能源集团，二者合并涉及资产超过1.8万亿元。2018年1月5日，最新公告显示，国家能源集团与国电集团合并方案及拟签署的《国家能源投资集团有限责任公司与中国国电集团有限公司之合并协议》获批准。据此，国家能源集团拟吸收合并国电集团，国电集团注销，国家能源集团作为合并后公司继续存续。

邱瀚莹认为，煤炭行业最重要的下游是火电，其消费量占到煤炭行业总消费量的47%左右，实行煤电联营，既可以解决煤电矛盾，又能多创造效益，是原有体制下煤炭、发电两大产业划分过细的校正。综合考虑监管层对煤电联营的积极态度，后续或将推进更多煤电联营项目，煤电联营步伐加快。而未来煤电联营的方式不限于煤电合并，也可以是煤电相互参股。考虑到目前煤炭企业杠杆率普遍较高，电力企业参股煤炭企业可能性较高。