揭秘水泥粗钢产量背离真相(2)

邱瀚萱认为，分下游行业来分析，终端钢材库存维持在满足正常生产水平上。在建筑项目中，钢材成本占比较小，施工方一般不会因看涨预期而去大量备货。机械行业中，以大挖为例，钢材成本占比在10%左右，且工程机械等产销较旺，可向下游转移成本。汽车行业中，冷轧汽车板暴露在空气中太久，易产生质量问题，且占用库房，部分汽车厂要求钢厂提供无库存服务，意味着行业本身并不喜欢主动去大量囤钢材。可知中间、终端因看涨囤钢材可能性较小，未透支未来需求，随着下半年环保等相关政策影响，钢铁行业的盈利周期继续强势延长。

倪耀祥分析表示，同样处于环保限产的大背景下，水泥与粗钢产量背离的主要原因在于两者的供给侧改革推进进程不同。钢铁行业在2016年、2017年作为供给侧改革的试点，高效推进“三去一降”，取得明显效果，去除产能至少在1.2亿吨以上，再加上大力清理地条钢，实际上供应已大幅减少。产业集中度也大幅提高，冶炼环节环保措施到位。而水泥行业供给侧改革才刚刚开始，供应过剩情况还是比较明显。同时产业集中度较差，地方生产企业环保措施执行力度明显不够。在此前第三轮环保大督查中，水泥减产有限，但环保督查发现的水泥企业环境违规问题却并不少见，山东、唐山以及其他地区水泥行业都不同程度存在环保数据造假、环保设备不正常运行等情况，因此在第四轮环保督查中，检查执法力度明显大于以往，因此8月份减产程度也明显大于6、7月份。

据百川资讯统计数据显示，2017年6至7月，全国水泥产量连续同比走低，相应的全国水泥均价也从年初的316元/吨左右上涨至二季度时的高点约340元/吨。此后，全国水泥均价却逐渐走低，于8月15日触及330元/吨的近期低点。而在8月15日后，全国水泥均价再度开始上涨。

　　四季度“建材系”遇冷概率大

文华财经商品指数中，建材板块指数自4月18日以来不断走强，目前有所回落进入高位调整，截至昨日收盘，报157.54点。

相关数据显示，2017年1-8月份，全国房地产开发投资69494亿元，同比名义增长7.9%，增速与1-7月份持平。8月份，房地产开发景气指数为101.42，与7月份持平。前8个月，房地产开发企业房屋施工面积增速较1-7月份回落0.1%;商品房销售面积增速较1-7月份回落1.3%。