产品召回重创真彩文具上市路

据真彩文具股份有限公司（以下简称“真彩文具”）最近发布的召回计划通报，该公司决定自2月10日-5月10日，召回不符合国标规定的真彩牌(F313)时尚汇中性笔，产品数量共44928支。在早已充分竞争的文具行业中，真彩文具虽不算行业巨头，但也拥有颇高的知名度。不过，在业内人士看来，近些年真彩文具的经营情况已露疲态，盈利持续下滑，其中，该公司期间费用高、销售渠道跑偏、产能过剩等因素已成背后主要原因。

产品召回

据真彩文具股份有限公司的召回计划通报显示，此次产品召回的原因是这款中性笔的笔帽尺寸太小，通气面积和通气流量不足，不符合国标《学生用品的安全通用要求》规定。如果小朋友不小心将笔帽吸入口中，可能导致笔帽完全堵塞气管，出现窒息的危险。

真彩文具召回的另一款笔为，Disney迪士尼牌(MPL-1166-6)六角形HB铅笔。召回时间相同，召回的铅笔数量为5000套。召回原因是，产品上的中文标签没有标明适用年龄，警告内容字体过小，不容易引起消费者注意，可能导致监护不当或误用而受伤。

这并不是真彩文具第一次出现安全问题。2014年，江苏省质监局发布学生用品、彩泥产品质量抽检情况。在其抽检笔类样品104批次中，检出塑化剂的有42批次，超过HJ572-2010标准限量要求的有11批次。受检的橡皮擦样品34批次，检出塑化剂的有28批次，超过HJ572-2010标准限量要求的有15批次。真彩文具的中性笔、0.5mm009中性笔(黑色)、ER-1553超屑橡皮在曝光之列。其中，ER-1553超粘屑橡皮中塑化剂含量高达21.3%。

公开资料显示，塑化剂是一种塑料中的添加剂，急性毒性较低，但某些塑化剂，如DEHP、DINP等结构类似荷尔蒙，被称为“环境荷尔蒙”。动物试验发现，长期大量摄入DEHP和DINP，会产生内分泌干扰作用，造成生殖和发育障碍，并能诱发动物肝癌。

业绩下滑

真彩文具成立于1991年，主要从事真彩品牌文具产品的创意设计、技术研发、生产和销售，产品主要包括书写工具、学生文具和办公文具三大系列。

然而，在过去几年，真彩文具的经营却露出疲态。2012年、2013年、2014年及2015年1-6月，真彩文具净利润分别为3950万元、3659万元、3197万元、2178万元。该公司坦言：“如果公司相关投入未能产生预期效果，或者公司营业收入和毛利率水平发生不利变动，将可能导致公司业绩进一步下降，且不排除出现公司上市当年营业利润较上一年下滑50%以上的风险。”

据了解，真彩文具曾经与晨光文具在2014年先后提交IPO申请，单根据证监会网站披露的信息，真彩文具已于去年8月3日终止IPO审核，这距离其2014年5月首次递交IPO申请已过去两年多的时间，而同行业的晨光文具2014年4月提交IPO申请，却已于2015年初成功登陆A股。

在申请IPO时，真彩文具曾披露该公司在2012-2014年的业绩，净利润分别为3950万元、3659万元和3196万元，分别下滑21%、7%和12%，该公司依旧制定了“宏大”的经营目标：上市后三年，公司营业收入较2013年翻一番，净利润每年增长不低于20%，公司产品的市场占有率较2013年提升30%以上。但最终，真彩文具并没有实现上市的目标。

突围困难

真彩文具业绩不佳与存货、销售等因素有紧要关系。

财务数据显示，2011-2013年真彩文具存货分别为2.3亿元、2.68亿元和3.88亿元，存货账面余额占总资产的比例分别为37.17%、40.57%和47.47%，占比逐年上升。但居高不下的存货丝毫没有影响真彩文具加大产能的“胃口”。此前招股书显示，真彩文具将使用1.31亿元募集资金投资于“生产基地生产线扩产技术改造项目”，而该项目建成后，将新增产能中性笔4.5亿万支、中性笔芯6.3亿万支、活动铅笔3860万支、记号笔6000万支、油画棒4600万盒等。

造成真彩文具净利润稀少的另一个重要原因是巨额的期间费用（包括销售费用、管理费用和财务费用）。在计算毛利率时，这些费用并不算入营业成本，不过在计算净利润时却需要扣除。真彩文具2015年上半年三项费用合计超过1亿元，2012－2014年的期间费用维持在2亿元左右，远远超过了三四千万的净利润规模。期间费用占当期营收的比例均在20%以上，与同行业其他公司相比较高。

此外，真彩文具在销售策略上也不太符合整个行业发展趋势。兴业证券相关分析师称，从欧美发达国家经验看，文具行业价值链主要表现为文具制造、文具经销和文具零售，其中零售环节利润最大，占比50%，制造环节利润占比为30%-40%，经销环节占比仅为10%-20%。

业内人士认为，真彩文具如果不能走出差异化道路，并解决技术和高费用的问题，将很难在竞争激烈的文具市场中突围。统计数据显示，国内有8000家左右的文具制造企业，竞争激烈，但国内文具企业大多集中在贴牌加工阶段，市场进入门槛低，竞争激烈，传统文具行业平均毛利率不到30%，制笔业核心技术产品长期依赖进口。