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10年涨4倍印度股市还能投资吗?中国股神用教训告诉你(4)

10年涨4倍印度股市还能投资吗?中国股神用教训告诉你(4)
2019-06-13 15:40:51 三联生活周刊

外资潮涨潮落,资本市场大幅度动荡,在新兴资本市场这经常被解读为“薅羊毛”。但所谓“苍蝇不叮无缝的蛋”,这几年俄罗斯、土耳其、巴西和南非的股汇双跌,都和自身经济结构脱不开干系,这些国家要么因为罕有的自然资源财富养成了“荷兰病”,受到资源的“诅咒”,要么被族群或教派的纷争拖累,落入内耗的陷阱。并且,这些国家都曾经“阔”过,在人均财富上都曾经迈过了中等收入陷阱,跻身发达国家行列,再要重新找到发展的动力谈何容易。

印度一穷二白,至今其人均GDP只有中国的四分之一,经济要发展唯有充分发挥人力资源优势。作为后发国家,发达国家先进的技术和管理经验足以帮助它迅速提升劳动生产力。作为全球最大的潜力国家,印度拥有最多的人口红利、最多的低收入人口、最有潜力的消费市场,凡此种种都吸引着海外资本竞相追逐。

但10年涨4倍、15年涨7倍的印度股市是否已经被外资“宠坏”?4万点的印度股市是否如当年的日经225指数的4万点一样,是一个永难企及的泡沫高点?细查Sensex30成分股,如巴蒂电信,如此高的体量,市盈率竟然达到了358倍,HDFC银行的市盈率竟然有300倍,这无论在美国市场还是我们国内都是难以想象的。但30只成分股中,塔塔钢铁这样耳熟能详的大企业,市盈率不过5倍,足见印度股市并没有走到鸡犬乱飞的地步。并且,自莫迪2014年首任以来,股市涨幅连一倍都不到,更看不出印度股市和当年的日本泡沫有任何相似之处。在向着富裕国家追赶的道路上,印度的路还很远很长,无尽的追赶潜力有待释放。

国人投资印度股市的先行者,算得上是以追随巴菲特为能事的股神赵丹阳,2008年,他以211万美元竞得与股神巴菲特的午餐机会。赵丹阳的投资警句里最重要的一条便是,“做投资主要看三件事,一是选对国家,二是选对产业,三是看信用周期”。关于看对国家,他举的是日本的例子,于是,金融危机过后他高调宣称要转战印度,可惜,出师未捷。

赵丹阳曾投资了一家印度酒类企业,该企业在印度高端酒市场中的占有率达54%,相当于中国的“茅台+五粮液”。可是大股东的野心太大,做了太多的产业,而印度的法规对投资者保护不够,大股东可以合法挪用上市公司的现金,主业很赚钱,但其他股东无法制约大股东挪用现金的行为。

赵丹阳用他的教训告诉跃跃欲试的后来者,纵使如我们前文所述“应许之地”的所在,也需睁大眼睛,躲避陷阱。

(责任编辑:任宪奎 CF001)
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