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“日本化”幽灵笼罩西方经济体 美国或同样不能避免(2)

2019-04-22 13:44:49  参考消息网    参与评论()人

文章称,随着上一次金融泡沫之后企业一蹶不振,这些结构性因素导致需求下降、风险厌恶情绪而不是分散风险以促进增长的情绪增加。

增长被以不太直接的方式削弱。例如,持续低利率影响金融体系的制度完整性和运营效率,从而减少银行信贷并限制保险公司可提供给家庭的长期产品的范围。

文章认为,另一个间接施加影响的因素是对未来的期望。低增长和低通胀的时间越长,家庭和企业就越倾向于推迟消费和投资决策,从而进一步延长低增长和低通胀期。西方经济学家最初低估“日本化”的威胁,正是因为他们将这些直接和间接因素最小化甚至忽略。

文章称,即便如此,这些经济学家也没有说错,他们说政策可以在宏观经济结果中发挥决定性作用,特别是当结构性力量被过度的周期性调整放大时,就像1989年日本的情况那样。问题是他们过于关注货币政策,同时过高估计其有效性。面临“日本化”风险的国家需要更广泛的政策组合来解决经济的需求侧和供给侧的问题。

因此,对付“日本化”的最佳保护措施是出台国家、区域(欧洲)和全球层面的供需结合的综合措施。在财政空间充足的国家,这可能意味着更灵活的政府预算和更多提高生产率的投资,例如对基础设施、教育和培训的投资。在一个缺乏训练有素工人的国家,增加合法移民和有利于促进劳动力流动的政策可以帮助缩小缺口。

文章指出,此外,这些政策应该伴随着对最弱势群体的更有效保护,特别是在健康、培训和再培训方面。如果没有更好的政治领导和更清晰的全球政治互动,这些愿景都是无法实现的。

文章称,“日本化”为西方经济政策制定者和政治家提供了尚未被吸取的三个教训。首先,最重要的是要迅速采取措施扭转低增长、通货紧缩和零利率的结构性压力;其次,非常规货币措施可能是必要的,但仅有它们显然是不够的;第三,在设计整体性的政治决策时,我们必须认识到障碍更多是政治性而非技术性的。

(责任编辑:任宪奎 CF001)
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