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这场发布会释放重磅信号:稳货币宽财政方向明确

这场发布会释放重磅信号:稳货币宽财政方向明确
2019-09-25 10:18:41 21世纪经济报道

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这场发布会释放重磅政策信号:稳货币、宽财政和扩内需方向明确

“再过几年,如果哪个国家,特别是哪个主要经济体还保持正常的货币政策,那么这样的经济体应当是全球经济的亮点,也应该是市场所羡慕的地方。”

“我们应该珍惜正常的货币政策空间,使这个正常的货币政策空间尽量长地延续,这对经济的可持续发展和老百姓的福祉是有利的。”9月24日,中国人民银行行长易纲在庆祝中华人民共和国成立70周年活动第一场新闻发布会上表示。

当日上午,国家发展和改革委员会副主任、国家统计局局长宁吉喆,财政部部长刘昆和易纲就“以新发展理念为引领,推进中国经济平稳健康可持续发展”举行发布会,介绍了新中国成立70年来取得的历史性成就,并就当前的热点问题回答记者提问。

数据显示,经济增长方面,1952-2018年中国GDP从679.1亿元跃升至90.03万亿元,实际增长174倍;全国财政收入从1950年的62亿元增加到2018年的183352亿元,增长了近3000倍。此外,基本建成了与中国特色社会主义相适应的现代金融市场体系。

发布会还透露了诸多重磅政策信号:货币政策还有空间,但以我为主、保持稳健;财政政策方面,预计9月底2019年新增地方债发行完毕,并提前下达部分2020年专项债额度。同时,通过扩大有效投资、促进消费提质扩容构建强大的国内市场。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示,当前经济运行面临的主要矛盾仍是需求不足,经济下行压力仍然较大。逆周期调节政策需要加大力度,着力于扩大有效内需。考虑到年内财政政策发力的空间已经较小,所以稳增长更多可能依赖货币政策发力。

中泰证券首席经济学家李迅雷则认为,今年四季度财政政策可能发挥更大作用,关键在于提前下达的2020年专项债额度能否今年发行。

货币政策以我为主,保持稳健

在经济下行压力加大的背景下,中国央行的货币政策操作受到高度关注。在此之前,全球已开启了降息潮。9月19日,美联储第二次降息并释放扩张资产负债表的信号,而欧央行已重启QE。

“全球经济面临下行压力,很多国家的货币政策都在宽松,市场习惯性地认为中国货币政策的宽松是个大趋势,也觉得空间很大。”唐建伟称。

在本次发布会上,易纲给出了权威的货币政策思路。易纲表示,应对下行压力,中国财政政策、货币政策的空间还是比较大的。但中国央行不急于像其他发达国家一样采取较大幅度降息和量化宽松的政策,而是保持定力,采取稳健的货币政策。

“中国是一个大型的经济体,货币政策主要是服务国内经济,所以货币政策主要是以我为主,考虑国内的经济形势和物价走势来进行预调和微调。”易纲解释称。

值得注意的是,这是易纲再次提到货币政策“以我为主”。此前他在2018年12月清华大学的一场讲座上就有过类似表态。不过当时美联储处于加息周期中,中国央行“以我为主”并未跟随美联储加息,相应地人民币汇率承受了贬值压力。

现在美联储切换为降息——7月、9月降息后,央行并未跟随下调政策利率。对此,沪上某大型券商债券交易员表示:“在这轮全球主流央行的降息潮中,中国央行是少数没有降息的大国央行。这显示出中国央行在货币政策上的定力很足。”

“再过几年,如果哪个国家,特别是哪个主要经济体还保持正常的货币政策,那么这样的经济体应当是全球经济的亮点,也应该是市场所羡慕的地方。”易纲称。

在今年的降息潮中,发达国家负利率的情况有所加深。以10年期国债收益率为例,目前日本为-0.21%,欧元区为-0.47%,美国为1.72%,而中国为3.14%。较高的收益率吸引外资流入中国金融市场,也对人民币汇率形成支撑。

本次发布会上,易纲表示,目前中国经济处在合理区间,物价也处于比较温和的区间。综合分析,中国的货币政策应当保持定力,坚持稳健的取向:既要稳当前,即加强逆周期调节;同时也要考虑到长远,也就是加大结构调整的力度,下大力气疏通货币政策的传导机制。

“这意味着易纲认为现在经济增速不会大幅下行,利率水平也是合适的,货币政策保持稳健也是合理的。目前降准降息确实都有空间,但是从易纲的表态看短期内大幅降准降息的可能性不太大。”唐建伟表示。

不过唐建伟认为,随着贷款利率并轨,利率传导渠道得以疏通。未来央行利率操作工具将更灵活,政策传导也将更有效。央行可以通过直接下调MLF操作利率引导与此挂钩的LPR下行,从而有效降低融资成本。

李迅雷表示,在经济增速下行的背景下,货币政策仍然存在空间意味着利率和存准率都存在下调的空间,但问题仍然是继续推动“宽货币”转为“宽信用”。

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