中国去杠杆成效显现：去杠杆和稳增长实现平衡，服务实体经济

近日，德意志资产管理公司称，从中国银行业近期发布的三季度业绩报告可知，中国政府推动金融体系内杠杆明显降低。彭博社也刊文表示，中国去杠杆已取得不小的进展。不仅用于购买高风险、高收益资产的理财产品存量下降，金融机构相互间拆借的增速也明显放缓。

“中国整体杠杆率开始出现下降。虽然幅度不大，但趋势已经形成。”中国人民银行行长周小川日前在华盛顿出席国际货币基金组织、世界银行年会时发表演讲表示，"从货币供应和信贷数据看，今年初以来，中国已进入去杠杆进程，广义货币供应量M2增速持续放缓，当前已低于9%。"

去杠杆和稳增长的平衡

周小川说，金融危机以后，中国开始实行积极的财政政策和货币政策应对危机，所以在2009年后的两年内中国债务占GDP的比重大幅上升，但这是值得的，因为中国经济很快从危机中恢复。现在，中国需要将杠杆率降下来。

根据国际清算银行（BIS）数据，截至2017年一季度末，中国总体杠杆率为257.8%，同比增幅较上季度末下降4.7个百分点，连续4个季度保持下降趋势；环比增幅较上季度末下降0.8个百分点，连续5个季度保持下降趋势。

与此同时，中国信贷/GDP缺口保持下降，截至2017年一季度末，中国信贷/GDP缺口22.1%，较2016年末降低2.4个百分点，已连续4个季度下降，显示中国潜在债务风险正趋于减轻。

华泰证券研究所所长、首席经济学家陆挺在接受澎湃新闻（www.thepaper.cn）采访时表示：“中国去杠杆的思路，并不是从统计意义上把这个数据压下来。一个是改变了借债的主体，比如地方政府借债主体，做了将近十万亿的置换。另外今年做的很重要的一点，就是把很多债务链条的中间嵌套去掉了。”

2017年政府工作报告强调，“要积极稳妥”去杠杆；人民日报也曾刊文指出，“企业去杠杆要建立在宏观经济稳增长的基础上”，“应保持稳增长和去杠杆的平衡”。

从当前经济形势来看，此前外界认为去杠杆力度过大对经济可能产生收缩效应的想法也被证伪。今年前三季度，中国经济实现了6.9%的增长，第三季度GDP同比增长6.8%，经济连续9个季度运行在6.7%至6.9%的区间，保持中高速增长。

国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良向澎湃新闻（www.thepaper.cn）表示：“在当前的政策取向中，去杠杆是一个非常核心的问题，而关键是想办法去掉杠杆的同时如何能够稳定经济增长。”而从当前经济数据来看，“经济稳住了”。