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创业板仍处反弹窗口 攻守兼备坚守龙头(3)

2017-08-19 12:02:03    中国证券报·中证网  参与评论()人

魏颖捷:并购重组是上市公司实现产业升级和产业链延伸的重要方式,排除估值套利的并购模式,并购重组对于传统行业的上市公司而言,可以提升集中度和ROE(净资产收益率),对于新兴产业而言,可以通过产业链衍生起到协同效应,提升附加值。在经济增长中枢下移的背景下,基本面驱动的逻辑会由过去的周期驱动逐步转向上市公司的ROE驱动,微观盈利的改善和可持续增长会比以往更为重要。投资机会而言,存量的结构性机会将增加,个股与指数相关系数会下降。2013年创业板牛市的一大催化剂就是跨界并购爆发,未来传统行业的并购重组会对传统行业的估值形成支撑,传统的估值和思维模式可能会出现改变,同一个行业中不同体量上市公司的估值会出现较大分化,同一板块内上市公司同涨同跌情况会慢慢减少。

王德伦:现阶段,并购重组仍是严格审查打击“忽悠式重组”、“跟风式重组”,提高标准、从严把关,但服务供给侧改革、促进技术升级、助推国企改革、服务国家扶贫战略、服务“一带一路”倡议等五个方面的并购重组仍是监管层积极鼓励的。我们认为,真正为了产业链发展做大做强的、产业链整合资源更有效率的企业和公司并购重组可能将受益,促使A股整体回归基本面,注重业绩。

攻守兼备坚守龙头

中国证券报:当前投资者情绪有所回暖,该持怎样的投资思路?又该布局哪些品种?

魏颖捷:政策真空期和微观宏观环境偏暖都有利于结构性行情演绎。周期股内部的分化以及本周互联网产业链的上涨都显示,大盘和小盘风格划分会淡化。策略上,仍可以适当加大投机型仓位配置,周期股虽然涨幅较大,但结构会分化,诸如螺纹钢期货仍是贴水状态,在市场一致乐观预期形成前,股价见顶可能晚于预期,诸如小金属、焦炭等非主力品种仍有博弈价值。对于创业板而言,随着年初政策收紧后的泥沙俱下,即使指数拐点未至,但越来越多个股出现配置价值,仍可抓住新兴产业中的新能源汽车、高端制造、专用软件等细分行业,从左侧布局角度进行配置。

傅静涛:市场情绪有所回暖,但市场总体处于低性价比的判断未变。三季度市场总体维持震荡格局的概率较高,过度提升风险偏好存在风险。配置上,建议回归确定性,2017年无偏见的龙头股投资(消费、金融、周期和成长都在其中)能够实现积极防御。趋势和主线在2017年的A股市场当中并不稀缺,龙头股投资就是主线。实际上,在弱市当中,龙头股的防御价值自来有之;但2017年和以往最大的不同是,龙头股在强势市场中仍能获得相对收益,确定性溢价使得阶段性的“攻守兼备”成为可能。市场顺势休整,回归无偏见龙头股投资正当其时,推荐:消费龙头(白酒依然最优,医药阶段性关注) + 低估值龙头(保险、银行和建筑) + 真正受益于供给侧改革的周期龙头(继续强调电解铝和钢铁的国企龙头在回调后的配置价值) + 少数估值到位的成长龙头(中小创处于贡献相对收益的小周期,新能源汽车和苹果产业链仍是相对稀缺的景气方向)。另外,国家战略主题依然值得高度关注:如雄安概念、军民融合、国企改革和“一带一路”等。

关键词:创业板反弹