职业养老金与职业年金不能划等号(2)

年金（Annuity）的卖方主要是人寿保险公司及公募基金公司两类金融机构；年金（Annuity）的买方主要是寻求稳定、有保障退休收入的个人。年金（Annuity）的筹资模式有两种：一是投保人定期向保险公司缴费；二是趸缴，即一次性付清保费，优点在于手续简单，缺点则是一般的投保人承担不起。

在欧美职业养老金给付中，一般地，DB计划偏好年金（Annuity）给付，而DC计划则既可以是年金给付，也可以是一次性提取（lump-sum distribution）。

从理论上讲，年金（Annuity）给付具有三大好处：第一，它能提供长寿保险（longevity insurance），它能担保那些远远超过人口预期寿命的人一直会有一个稳定的收入保障；第二，它能大大简化“退休提取”的决策过程的复杂性与可持续性问题；第三，工作期间人们习惯了按月获取收入，退休后，年金给付代替过去的“工资”收入，既是一种收入替代，也是退休后的一种心理安全保障。

尽管如此，在职业养老金的给付方式中，欧美国家雇员对于年金（Annuity）给付的接受度却相当低。以美国为例，Banerjee（2013）研究表明：即便在合规（满足ERISA要求）的DB计划中，选择年金（Annuity）给付的雇员仅占27.3%，而选择一次性提取的雇员比重则高达72.7%。此外，Schaus（2005）通过对450个大型401(k)计划的调查研究，结果表明：只有6%的雇员接受年金（Annuity）给付，94%的雇员选择一次性提取。

他们对年金（Annuity）给付方式的接受度为什么如此之低？原因大致有以下几个方面：其一，社保养老金给付已经提供了一个可观的年金收入（annuity income），职业养老金就不必再提供又一个年金（Annuity）给付，相反，一次性提取职业养老金更互补。其二，遗产动机，有人认为，一次性提取职业养老金更有利于家庭成员共享或继承。其三，早逝的风险可能带给受益人损失，一次性提取不受早逝风险的影响。其四，晚年生活中用于健康及其他急用必需保持资产的流动性，一次性提取可以自由支配。其五，年金化（annuitization）的高预付成本，有人觉得不划算。其六，发行年金的保险公司财务危机及违约风险时有发生，信任缺失。

尤其是随着DB计划数量的不断减少，DC计划的数量不断扩张，人们对于年金（Annuity）给付形式的选择，已不再流行，相反，职业养老金一次性提取的给付形式更受欢迎。