任泽平点评4月进出口数据：高位略降 延续回升态势(2)

4）铁矿石、石油等大宗商品进口下滑，补库存进入尾声。4月进口铁矿石8223万吨，同比下降2.0% ，较上月回落13.4个点；进口金额（以美元计）增长55.4%，大幅回落45.7个点。进口原油3439万吨，同比增长5.6% ，回落13.9个点；进口金额增速50.1%，回落49.1个点。进口成品油249万吨，同比下降0.8%，回落11.0个点；进口金额增速21.6%，回落31.5个点。进口钢材108万吨，同比下降1.8%，回落4.2个点；进口金额增速9.9%，回落1.3个点。4月铁矿石、原油、成品油价格（以美元计）同比增长分别为58.6%、42.2%、22.6%，较上月大幅回落21.9、24.6、16.4个点。钢材价格增速11.9%，上升3.3个点。4月进口大豆数量802万吨，同比增速13.4%，上升9.7个点；大豆价格增速12.7%，回落2.2个点。

5）4月贸易顺差环比增加有助于人民币汇率短期企稳，但中期资本流出压力仍存。4月美国非农数据靓丽，失业率创十年来最低点4月，美联储5月议息会议保持基准利率目标区间0.75-1%不变，维持加息缩表指引。受贸易顺差和非美货币大幅走强的估值效应等影响，4月以美元计价的中国外汇储备30295.3亿元，连续3月回升。但是，以SDR计外储连续2个月减少，且呈加速态势，同时在岸和离岸人民币汇率价差亦由正转负，显示在中国经济边际力量趋弱、金融去杠杆、美联储6月大概率加息等背景下，资本流出压力仍存。