传影视文娱并购重组遭封杀，多少明星公司死在明天
来源：苏宁财富资讯
作者：赵卿 苏宁金融研究院高级研究员
随着《三生三世十里桃花》的热播，出品方嘉行传媒赚的盆满钵满，而最新的定增计划公布后，该公司估值更是高达50亿元，想当初2015年8月，杨幂入主嘉行传媒（当时名为西安同大）时估值才2.5亿，仅一年半的时间，估值就翻了20倍，让人不禁感慨——“姑姑”当真是“四海八荒”的大赢家。
当前的资本市场，明星投资的公司不在少数。截至2017年2月末，新三板挂牌的类属文化娱乐产业的公司共210家，占到总挂牌数的2%，这里面不难发现许多明星的影子，杨幂、孙俪、赵丽颖、刘诗诗、李小冉、胡歌、文章、姜武、孙红雷等众多明星都持有新三板挂牌公司的股权。
明星捆绑影视文娱公司，自然是打着一副好算盘——一旦能像华谊兄弟一样在创业板上市，收益轻松翻个几十倍是小菜一碟。不过，坊间有消息称，影视、娱乐、文化类的再融资项目将遭到劝阻，这些行业的并购重组项目也会被劝退。这也许意味着很多影视文化娱乐公司将死在更加残酷的明天、无法活到美丽的大后天。
先来看看影视行业是怎么赚钱的？
先说电视剧的盈利模式。一般电视剧拍出来，主要是通过出售版权盈利，在“一剧两星”的制度下，一部电视剧只能同时在两个卫视播出。假设一部电视剧共有50集，每集100万，则版权价就是5000万，将由两个卫视共同分担。
除了在电视上播放，还可以在网络平台上播放，比如优酷、腾讯、PPTV、爱奇艺等，这又是一笔版权费收入。如果拓展海外市场，将会再次获得版权费收入。
对于电视剧制作方而言，其制作成本是固定的，所以，发行次数越多，自然收益越高。
对于电视台而言，每年的购剧经费是固定的，取决于广告收入，而广告商看中的是这部电视剧到底人气高不高、收视率怎样、观众会不会喜欢，所以，在电视剧产业链上，形成了一条倒逼机制，广告商决定电视台的购剧经费，而电视台又会决定电视剧制作方的偏好。
从近些年电视剧价格看，版权价逐年攀升，许多热播剧都拍出了天价。《甄嬛传》在2012年首播的时候仅拍出了单集190万的价格，总成交价7000多万，尚未过亿。但随着《甄嬛传》的爆火，孙俪其后主演的《辣妈正传》和《芈月传》都拍出了单集500万的价格。而今年尚未开播的由周迅主演的《如懿传》，更是创下了总售价5.4亿元的记录（参见表2）。
