虽然扭亏为盈，但贝因美的艰难时刻并没有过去。

贝因美年报显示，目前公司拥有51个婴幼儿奶粉注册配方，既有国产又有进口，涵盖了大众、高端、超高端，以及全系列婴童辅食。尽管产品线已经齐备，但贝因美的关键性问题在于渠道。

此前，贝因美的销售渠道主要为商超、母婴店。三聚氰胺事件后，商场、超市里很多奶粉品牌被下架，而贝因美未被波及。借此机会，贝因美抢占市场，主要采取深度分销模式，依赖销售人员推销。

但这一渠道的维护难度极大、成本很高。

数据显示，2012-2014年，贝因美经销商及商超相关费用分别为7.81亿元、9.9亿元、11.9亿元，总体销售费用与营业成本相等，甚至更高。为了控制费用增长，2015年，在净利润下滑九成的情况下，贝因美砍掉了近500家经销商。

与此同时，移动互联网的兴起改变了消费习惯，贝因美却没能及时跟上新零售和消费升级的时代变化，业务模式依然停留在传统阶段。

曾经的奶粉业巨头贝因美，在错失了移动互联网和新零售渠道突飞猛进的五年之后，主营业务收入已经大幅落后于同行。

数据显示，2018年贝因美奶粉营收23.36亿元，同比下降7.42%，而同期飞鹤奶粉销售额为116亿元，伊利奶粉的销售额超过80亿元(其中婴幼儿奶粉超过60亿元)，君乐宝奶粉销售额也超过了50亿元。

而同样值得关注的是，贝因美2018年研发费用也在大幅减少，同比大降61.3%，仅占营业收入的0.63%，研发人员则从2017年的55人减少到2018年的33人。

此外，贝因美多个投资项目未达预期。贝因美3大募资投资项目——黑龙江贝因美5万吨婴配粉项目、北海贝因美3000吨米粉项目、年产6万吨儿童奶生产线技术改造项目均未达到预计效益，其中儿童奶项目2018年亏损170.19万元。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，贝因美成功脱帽是走向利好的第一步，但它并不是通过主业实现盈利，更多是非主业类的营收占主导。随着谢宏的复出、包秀飞的操盘之后，贝因美或许会有全新的模式落地。我们需要给它一点时间，再观察一下2019年二季报，看它是步入佳境，还是无法解决结构性的硬伤。

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