但记者梳理嘉曼股份的情况发现，在其25个主要代工厂中，虽然也有伊藤忠纤维贸易（中国）有限公司和海兴妍茗服饰有限公司这类规模大厂，但大多数代工厂均为地方性的中小型服装加工企业，注册资本不过50万元的工厂占比超六成。其中，中山市东升镇金曼服饰厂注册资本仅为1万元。

事实上，与小型代工厂合作的隐患已经暴露。记者梳理发现，因代工厂自身的种种问题，嘉曼股份不得不在合作中减少订单甚至直接终止代工。在嘉曼股份的25个主要代工厂中，合作期限在5年以上的仅有6个工厂，超半数的代工厂与嘉曼股份合作期限不超过3年。

例如，由于昆山今晨服装有限公司因环保问题致部分联营厂关闭，嘉曼股份在2017年之后便减少了与该公司的合作订单；因富国凯旋服装（北京）有限公司的加工资源出现问题，嘉曼股份与其终止合作；济宁市安卓儿服装有限公司和唐山市圣蓝纺织服装有限公司也因加工能力下降被嘉曼股份减少合作；由于太仓市璜泾博燕针织服装厂未按规定报送2017年度年度报告，目前该公司已经被工商部门标记为经营异常状态。

在这种情况下，公司长期、稳定的产品供应链无疑会受到影响。

唐小唐对记者表示，代理国际知名品牌同样有门槛，因为品牌商也要选择更有经验、有资源、有实力的商家来做代理。

产品多次出现质量问题

除了代工厂的规模与供应稳定性外，嘉曼股份与代工厂的合作和监控模式还直接关系到产品的质量。

记者在招股书中了解到，对于嘉曼股份自有品牌和授权品牌的产品，公司仅将设计方案发给代工厂商，制作样衣的面料、辅料主要由代工厂商按照方案要求自行寻找。

对比而言，上市童装企业安奈儿（002875，SZ）虽然也采取与代工厂合作的模式进行生产，但该公司会针对大部分产品为代工厂提供其自主采购与检验合格的面辅料、产品样衣与生产工艺图，进而根据生产计划交由合作加工厂进行缝制加工。

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