业绩出现持续下滑贵人鸟（603555.SH）频繁出售资产自保。

12月11日晚间贵人鸟公告，公司拟以3亿元转让子公司杰之行50.01%股权，此次股权转让预计导致公司今年产生投资亏损1.3亿元。

长江商报记者发现，在8月，贵人鸟已先后出售所持有的康湃思体育、康湃思咨询、康湃思网络和虎扑体育部分股权。

实际上，贵人鸟业绩在不断下滑，前9月，贵人鸟营收净利双降，特别是净利润同比下降89.14%。

值得注意的是，贵人鸟的销售严重依赖经销商模式，批发销售收入常年占单一贵人鸟品牌销售收入98%以上。2015至2017年，三年共向经销商累计提供财务资助51亿。公告还称，公司决定收购部分经销商的渠道资源，并收回其部分库存。交易预计减少公司本年度主营业务毛利2亿元，同时贵人鸟拟将购买销售渠道费用计入今年当期损益，对本年度净利润产生重大影响。

3亿出售杰之行50.01%股权

近年来，由于主营业务低迷贵人鸟业绩不断下滑，频繁的投资和并购也未能提振业绩，截至2018年9月底，贵人鸟的营业收入为23.02亿元，同比下降0.52%；净利润为1605.91万元，同比下降89.14%，扣非净利润亏损4259.13万元，同比下降133.17%。2017年贵人鸟营业收入为32.52亿元，净利润下降了46.25%至1.57亿元。

为回笼资金，业绩不佳的贵人鸟频繁出售资产。今年8月初，贵人鸟宣布拟将持有的参股公司：康湃思体育管理有限公司37%的股权与康湃思体育咨询公司37%的股权，转让给晋江国家体育城市股份有限公司。这笔转让涉及交易金额总计1.43亿元。

不久之后，贵人鸟再次发布公告称，拟将持有的虎扑体育13.66%股权作价2.73亿元，转让给上海鼎点资产管理有限公司。这笔交易完成后，贵人鸟将回收2.39亿元投资款，并获利3000万元，本利将全部用于向泉翔投资偿还借款本息。12月11日晚间公告，公司拟以3亿元转让子公司杰之行50.01%股权。

此外，公司还面临质押风险，截至目前，公司控股股东贵人鸟集团共持有公司股份4.79亿股，占公司总股本的76.22%，全部处于质押状态，其中累计1.02亿股股份被冻结，占公司总股本的16.18%。

存多项违规行为收警示函

贵人鸟的销售模式一直以向经销商批发销售为主，对经销商模式依赖严重。2015年至2017年，贵人鸟品牌的批发销售收入占整体营业收入的99.96%、82.93%、55.23%，批发销售收入常年占单一贵人鸟品牌销售收入98%以上。同时，贵人鸟零售终端萎缩严重。今年前三季度，贵人鸟品牌店铺新开437家，关闭725家，即实际关店288家。

为了经销商能够维持平稳运营，贵人鸟一直对其提供财务上的支持。

近三年贵人鸟一直在“补贴”经销商，2015年至2017年贵人鸟分别向经销商累计提供财务资助19.42亿元、17.45亿元、14.19亿元，共计51.06亿元，分别占公司最近一期净资产的86.85%、73.2%、50.9%，三个年度末的财务资助余额分别为0.67亿元、1.03亿元、0.9亿元。

然而对经销商的高额财务资助，贵人鸟未及时披露也未及时提交股东大会审议。今年4月底，公司才披露2017年对于经销商财务资助事项，值到今年5月才披露2015年和2016年的财务资助事项。

另外，由于2015年和2016年未将对经销商财务资助和正常销售进行区分，导致2015年和2016年度财务报告多计提坏账准备568.01万元、263.85万元，少计净利润342.24万元、153.28万元。据贵人鸟12月11日晚间公告，因上述违规事项，贵人鸟和贵人鸟财务总监李志平、前任董秘周世勇和现任董秘洪再春被证监会福建监管局出具警示函，责令其进行整改。

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