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美国第7大公司崩盘记:股价缩水40倍 2万人瞬间失业

2019-01-23 10:57:56  创业家    参与评论()人

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安然崩盘记

封面题图|《纸牌屋》

2001年后半年,悲观的情绪就像一片无法散去的乌云,笼罩在美国上空,让很多人喘不过气来。911事件过后不到3个月,双子大楼还是废墟,华尔街又迎来噩耗:全美第七大公司、被无数投资人视为“防御股”的安然公司彻底崩盘了!股价缩水40倍,成为“垃圾股”,2多万名员工瞬间失业,超过10亿美元的退休基金一夜蒸发。用美国证券交易委员会前主席皮特的话说,“安然破产的影响和911不相上下”。

1.崩盘之前,很多人以为它创造了历史

“安然始于1985年,由肯尼斯·雷创立”,这其实是个误解。准确地说,安然是“联合北方”和“休斯顿天然气”两大公司合并的产物。联合北方公司创始于1930年,凭借廉价天然气发家,在成立之后的50年里不断扩张,拥有贯通美国南北的天然气输送管道。休斯顿天然气公司始于1925年,1970年代中期大规模修建天然气管道,成为全美主要的天然气管道公司之一。

1980年代,美国天然气供大于求,价格下跌,利润微薄。休斯顿天然气由于大量举债投资管道建设,现金流几近枯竭。1985年,在休斯顿天然气公司CEO肯尼斯·雷的主张下,接受被联合北方收购。后者因此一跃成为美国第二大能源公司,公司总部也搬到了休斯顿市中心,并改名为“安然”,肯尼斯·雷出任CEO。高级经理人——这才是肯尼斯·雷在安然案最初出场时的角色。

当安然以全美第二大能源公司的崭新面貌出现时,相比于公司本身,人们更好奇肯尼斯这个年富力强的CEO。他生于一个普通的农户家庭,天资聪颖,22岁在密苏里大学拿到经济学学士,23岁成为硕士,又进入休斯顿大学,5年后顺利获得博士学位,随即以经济学家的名头在多所学校和公司任职,30岁时就成为了美国能源委员会的经济顾问。积累了一些人脉后,他进入商界,几经辗转,在休斯顿天然气扎下根,顺利成为两家公司合并后的领头羊。

这样一个敢于让自己“东家”被收购,并反客为主的聪明人,面对安然公司虽然庞大但利润微薄的现状,并没有想走寻常路。肯尼斯先卖掉了一部分他认为的“非核心业务”,同时,尽管当时天然气不赚钱,却依然花大价钱加固了管道,并开始加大力度投资电力,大规模修建发电厂,还尝试投资风力发电。一番折腾,虽然营收增幅不大,安然从“天然气管道公司“转型为“专业能源公司“的名气却已经打了出去。

肯尼斯|下海的经济学家

1989年,自觉在公司业务上无可精进,肯尼斯转而求助于专业咨询公司麦肯锡。

当时负责接待他的人是36岁的杰夫·斯克林。斯克林给了肯尼斯一个极为大胆的建议:既然美国能源管制已经松动,天然气就一定会像普通商品一样出现价格波动。何不把天然气随时波动的“市场价格”风险包装为期货,由安然自己凭借大规模交易的优势,通过对冲交易,吸引天然气生产商和批发商投资,共同抵御风险。

肯尼斯精通经济学,一听就知道这个点子绝对会给安然带来巨大的利润:一旦生产商和批发商购进安然股票,数不清的投资人和机构都将涌来。于是他立马付诸实践,成立“安然资本”,把斯克林请来当CEO,不仅做天然气,还做石油、电力。这个点子在股市大好时,当然是为人所称赞的——比起把钱放在银行,美国人更愿意把钱放在投资回报率更高的股市。斯克林的做法被誉为当时的一大“金融创新”,能源硬需求一直都在,美国股市又添一支牛股。

斯克林也因此被视为美国金融界的新星。

斯克林提出这种跨界的“点子”绝非偶然。他的父亲是一位销售经理,耳濡目染下,他对商业的兴趣极其浓烈。斯克林以全校前5%的优异成绩毕业于哈佛商学院,他藐视规则,自诩是“见鬼的聪明”。在学校里,他就乐于提出各种各样奇怪的点子来证明自己的独一无二,不管这个点子实施的长远效果如何,冒险、独特就是他最大的追求。这次给肯尼斯的点子也不例外,他不仅又一次证明了自己的聪明,还为自己叩开了最辉煌的职业生涯。

在安然资本担任CEO期间,斯克林用一个接一个的“点子”让公司营收连年增加,随后肯尼斯把斯克林捧为整个安然的CEO,让他放手去做,自己只担任董事长。

斯克林|高智商冒险家

没有人质疑肯尼斯让位给斯克林的决定,毕竟他已经年过50,“安然奠基人”的光环压得他没有勇气去亲自做一些大改变,而斯克林接连掷出的几个点子,都那么恰到好处地打在华尔街投行的心坎里,安然的利润迅速增长,股票的回报率节节攀升。把管理权移交给斯克林,这是市场乐于看到的。

正式成为安然CEO后,斯克林招揽了一批自己的人马,无一例外都是高智商、爱冒险的“同类”,其中CFO安德鲁·法斯特罗和安然能源终端管理者白露龙是他最为倚仗的两人。他们志趣相投,一起为安然股票如何稳步上涨出谋划策,一旦如愿以偿,他们便会一起去做一些更冒险的事,满怀激情地进行下一轮尝试。

这种执掌公司的风格,让安然上下都充满了“追求刺激”的氛围:年终考核会依照业绩和上级评价对员工分级,不管什么理由,末尾10%的员工就会被淘汰。按照员工们的说法,安然彻底成为了一家“大男子主义”的公司。

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