由“德隆系”旧部操盘的*ST德奥（002260.SZ）与斯太尔（000760.SZ）最近都相继陷入了信托债务纠纷，这让业绩堪忧、一直在试图重组求生的两家公司再蒙阴影。

5月29日，*ST德奥公告称，由于公司经营问题无法偿还光大信托到期债务本息，已被债权人告上法庭，涉及金额约6657.29万元。此前，*ST德奥已有2.05亿元银行贷款逾期。类似的是，斯太尔也于近期公告陷入信托债务纠纷，不同的是斯太尔称公司斥资1.3亿元购买的国通信托产品按约提前终止，除1040万元收益款项，1.3亿元本金不翼而飞。

深陷次债务纠纷的两家公司也同样面临业绩危局。2017年两家公司双双亏损，*ST德奥净利润大亏5.13亿元，同比下降10085.72%，且因归属母公司股东权益为-1.66而披星戴帽。同样，斯太尔2017年净利润亏损1.69亿元，同比下滑约4.67倍，且因信托投资项目无法进一步审计，2017年年报被出具非标准审计意见。

*ST德奥、斯太尔均被业界视为“德隆系”复出A股的操盘案例，穿透之后，均与德隆旧部存有千丝万缕的关联。前者自2016年12月以来仅交易21天，其余时间均处于“重组停牌”之中；后者则数次“易主”未果，目前与“德隆系”存有关联的四家PE股东仍在寻找接盘买家。有接近“德隆系”负责项目运作的人士向第一财经记者透露，“德隆系”的壳股操盘套路在新的市场规则中失效，而诸如*ST德奥、斯太尔一般“无业绩、无有效资本运作”的标的俨然已成烫手山芋，“德隆系”自身也陷入壳股困局。

信托通道纠纷

*ST德奥的信托债务纠纷起源于2017年3月,和合资产管理（上海）有限公司（以下简称“和合资管”）通过光大信托以“光大-德奥通航股份集合资金信托计划”项下资金，向*ST德奥发放信托贷款，三期共计6000万元人民币。

“由于公司经营问题无法按时偿还第一期本息，光大信托宣布信托计划项下全部信托贷款本息到期。”*ST德奥称，2018年3月20日，*ST德奥未能按合同向光大信托支付应付利息，光大信托将相关债权转移至和合资管名下，和合资管成为公司债权人，而后者在多次催讨无果之后，已向法院申请采取诉前财产保全，提起诉讼。

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