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2018年5月30日目录

►涨价潮背后，硅片景气度将持续！（招商证券）►行业经历触底+复苏，品牌服饰迎来向上时代（海通证券）►清废行动开启元年，危废处置成蓝海市场 （国金证券）►煤炭和电力供需双改善带动火电业绩反转（方正证券）►消费电子旺季临近，产业链望迎来整体性机会（华金证券）

1.涨价潮背后，硅片景气度将持续！（招商证券）

硅片是晶圆厂最重要的上游原材料，其供需情况与价格趋势能充分反映半导体行业的景气度。进入2018年，全球半导体产业增速环比有所放缓，但硅片涨价潮依旧持续。

通过回溯历史，招商证券发现，自2000年起，12寸硅片出货量以及当年的购买力平价GDP两大数据高度拟合。故在硅片行业中，通常会采用购买力平价GDP模型来判断12寸硅片的市场需求。通过模型可以推导出2017～2022年，12寸硅片需求的复合增长率为4.3%。

2007年起，全球硅片厂大规模扩张12寸硅片产能，但产能利用率严重不足，使得硅片价格持续下跌。进入2016年，在存储器需求爆发的带动下，硅片价格开始一路回升。但各家厂商在经历了过去一轮大萧条之后，扩产较为谨慎，目前全球硅片厂规划中的产能扩张复合增长率（5.7%）介于购买力平价GDP模型（4.3%）与客户需求指引（9.7%）之间。

招商证券指出，有较多晶圆厂已经开始2021年的长协价谈判。但对于12寸晶圆厂而言，其wafer成本占比较低，且28nm以上成熟制程市场竞争激烈。为了维持稳定的产能利用率，避免高额折旧影响毛利,各大厂没有向下游涨价的计划。

招商证券认为，上海新阳（300236.SZ）参股24.36%的上海新昇大硅片项目目前已经实现了挡片的批量供货，正片也有小批量样片实现销售，目前产能4～5万片/月，预计2018年产能可达10万片/月；中环股份（002129.SZ）于2017年10月13日和无锡市签署《战略合作协议》，共同在宜兴市建设集成电路用大硅片生产与制造项目。项目总投资约30亿美元，一期投资约15亿美元。设备厂商晶盛机电（300316.SZ）于2017年10月13日协同中环股份和无锡市签署《战略合作协议》。目前晶盛机电可以向下游客户提供从长晶，滚磨，截断，抛光等硅片生产的全套解决方案。

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